5.1 喜临门：股权激励落地，双主业稳步推进

维持目标价29.20元，维持增持评级。公司股权激励计划落地，管理层与公司利益进一步绑定，业绩增长得到一定保证。2014年以来公司自主品牌维持了高速增长，随着这块业务占比的不断提升，公司业绩的稳定性正不断增强；同时公司传媒业务稳步发展，正逐步实现精品剧转型。

股权激励计划落地，业绩增长得到保证。公司公告拟推出限制性股票激励计划，对公司以及子公司晟喜华视的管理层授予限制性股票，授予价格为8.87元，解锁条件为2017-2019年销售收入增速较2016年不低于35%、65%、95%，净利润增速不低于30%、60%、90%，对于晟喜华视的管理层，解锁需要满足额外条件即晟喜华视2017-2019年的净利润不低于1.2亿、1.32亿和1.452亿元。股权激励落地使管理层公司利益进一步绑定，业绩增长得到一定保证。

线上、线下渠道逐步改善，自主品牌业务维持高速增长。2016年公司继续推动线下加盟店的扩张和线上渠道的完善，国内自主品牌维持高速增长，成为公司业绩主要驱动力，随着其占比的不断提升，公司业绩的稳定性正在不断增强，加上国际业务及工程渠道也在不断完善，公司的床垫主业有望保持高速增长。

5.2 好莱客：渠道品类双轮驱动，资本优势助力业绩

目标价46.80元，维持增持评级。随着喜爱个性美观的年轻一代成为消费主力，定制家具的渗透率有望进一步提升，公司的渠道与品类协同扩张，大家居战略稳步推进。在行业高速增长和内部管理优化的背景下，公司有望迎来业绩拐点。

80/90后渐成消费主力，定制家具渗透率进一步提升。家居消费群体趋于年轻化，定制家具从实用角度考虑满足中小户型对提升房屋空间使用率的新装修需求，从用户体验考虑迎合年轻群体追求个性化居住体验需求。随着定制衣柜对打造衣柜及成品衣柜的加速替代，行业有望维持高速增长。

渠道品类双轮驱动，大家居战略稳步推进。渠道方面，公司借助资本优势逐步完成全国性渠道布局，完善从设计、生产、安装到售后服务的一体化服务，而天猫、京东等线上渠道对线下门店形成了良好的补充。品类扩张方面，在原有整体衣柜单品的基础上公司布局全屋产品研发配套，有效提升客单价，稳步推进“全屋原态定制”的大家居发展战略。

股权激励助力业绩，定增打造智能生产线。2015年下半年公司管理层更迭，股权激励方案的出炉将成为业绩增长的重要保障，公司有望迎来业绩拐点。同时公司计划通过定增实施智能家居生产建设、品牌建设与信息系统升级，这将进一步提升产能并降低生产成本，提升核心竞争力。

5.3 美克家居：供应链优化+渠道拓展，业绩实现稳步增长

目标价19.95元，维持增持评级。公司的供应链优化有效提升从生产到销售端的交付能力，柔性生产能力的提升进一步降低生产成本；多品牌战略助力线上营销及线下渠道持续发力，客流及销售收入实现增长。

线下+线上营销持续发力，多品牌战略助力渠道构建。线下渠道方面，公司高、中、低端子品牌可满足各类收入结构的消费者产品需求，线下直营门店拓展及特许加盟商布局有效推进，客流增加带动销量提升，预计加盟商将继续发力提升公司业绩；线上渠道方面则围绕OBO战略着力打造全渠道互联网化，在提升消费者线上平台消费体验的同时完善线下电商物流，有效实现品牌营销宣传、引流、交易及用户资源的转化。

柔性生产减少中间环节，品质提升的同时进一步降低成本。美克家居智能制造广泛应用实现“智慧工厂”和“智能生产”的多项先进技术，在大幅降低人工成本、提升生产效率的同时改善品质，满足客户个性化、多样化需求，进一步提高综合竞争力和盈利能力。

5.4 索菲亚：订单放量叠加品类提升，大家居稳步推进

目标价80元，维持增持评级。线下线上渠道的订单放量叠加客单价提高，公司营收不断提升；随着营销供应链自动化提升及产能不断拓展，原材料利用率提升、生产的规模效应带来公司的毛利率进一步改善，盈利能力不断提升，公司龙头地位不断巩固。

大家居战略稳步推进，单店坪效不断提升。公司利用原有衣柜渠道资源不断投放儿童学习椅、沙发、实木家具、床垫等新品类，在满足消费者一站式购物需求的同时实现单店坪效的提升，逐步开启全屋定制新纪元。客单价提升叠加订单放量促进公司营收不断增长，大家居战略稳步推进。

原材料利用率提高叠加生产规模效应，毛利率逐步改善。公司从成本端通过提升营销与供应链的自动化水平实现板材利用率的提升，柔性化生产线投入以及智能生产的不断升级促进公司产能进一步拓展，原材料利用率提升叠加规模效应将带来毛利率逐步改善，公司在费用增速的有效控制将进一步提升经营业绩。

5.5 受益标的：顾家家居，曲美家居、梦百合

受益标的：顾家家居。公司新品类处于快速发力的阶段，产品结构不断修正，各品类销售收入保持快速增长，随着渠道布局及营销宣传不断发力，未来公司的盈利能力将持续提升。

受益标的：曲美家居。公司在全屋定制领域具有相对明显的优势，凭借空间定制+尺寸定制的前端销售模式，预计未来将逐步打开成长空间。

受益标的：梦百合。床垫行业空间广阔，记忆棉床垫长期将迎来快速成长。随着国内消费习惯升级以及床垫产品的不断更新换代，传统的弹簧床垫将逐步被记忆棉、乳胶等新型材质替代，公司拥有较强的记忆棉生产能力以及较高的市场占有率，是记忆棉床垫生产的龙头企业。外销产品奠定坚实基础，内销逐步发力将构建自主品牌。近几年来，公司的记忆棉床垫的内销收入占比在不断提升，上市之后公司将继续新建产能，加强国内自主品牌和渠道的构建。

市场竞争风险。随着行业发展，家具各细分子行业面临品牌、渠道、产品和定制服务等各方面的综合竞争，若行业内公司不能继续提升市场地位则可能导致市场占有率下降，经营业绩受到一定影响。 

原材料价格波动风险。家具生产所需原材料占主营业务成本比例较高，原材料价格持续上升或剧烈波动可能对版块内公司的经营业绩和盈利能力产生一定影响。