本周铜价表现先扬后抑，周初受美国非农数据向好和中美贸易磋商取得新进展影响铜价震荡拉涨，周中 IMF下调全球2019年经济增长预期，美欧贸易关税问题升温，英国脱欧阻力重重，宏观利空打压，铜价开始震荡下行，但中国经济数据表现较好，周五铜价稍有反弹。本周初LME出现交仓，铜库存增加3万多吨后，lme结构迅速变为contango贴水，随后库存持续减少，市场消费处于回暖期间，铜价上行存在动力。

　　我国经济数据的向好对市场信心有所利好，并且本周上期所铜库存比前期减少1万多吨，国内消费亦回暖。且目前已进入国内冶炼厂集中检修期，市场供应偏紧将会时必然趋势，对铜价也是一大利好因素。预计下周沪铜将偏强运行于49000-50000元。

　　铝：铝价短期震荡为主

　　本周现货出货者较接货者更多，相互之间交投较为活跃。下游表现较平静，连续四日基本以按需采购为主，未有明显囤货迹象，至周五接货积极性有所好转，究其原因是因为下游在3月为税差考虑有超量备货，因而本周原料库存充足无需大量采购，整体反响平平。消费地铝锭库存合计163.6万吨，较上周减少0.5万吨。本周各地废铝价格报价基本平稳，波动不大，目前华南机铝主流价格10300附近，铝线11800附近；华东地区铝合金喷涂料主流收货价格在10100附近，断桥料在9100附近，铝线11750附近，易拉罐8800附近，1系边角料在83-84折附近，较上周平稳。

　　本周沪铝略显坚挺，短期受助于现货坚挺，市场多空博弈，铝价陷入两难格局。但从中长期走势来看，成本下移仍利空铝价，且库存压力，铝价走势仍显偏弱，缺乏利好消息刺激。预计下周沪铝仍维持区间震荡行情，关注1.36-1.4万。

　　锌：宏观利好兑现，关注需求改善程度

　　本周公布的SMM中国精炼锌产量为45.21万吨，环比增加7.55%，同比增加1.39%。炼厂在高利润激励下产量稳步回升，市场对炼厂产能瓶颈的担忧降低叠加LME库存触底返升导致锌价高位回落。随着价格的回调，本周国内库存的去化符合旺季需求预期，后期去库的深度和节奏将对短期价格产生较大影响。

　　周五公布的国内宏观经济数据表现亮眼，社融超预期预示着未来经济有望企稳改善。但锌价在宏观利好兑现后，部分多头资金抽逃，锌价冲高回落。下周关注现货升贴水的变化，锌价预计短期将保持高位震荡，但进一步大幅上行仍需要更多利好刺激。下周沪锌主力合约波动区间或在22000-23000元/吨附近。跨期正套仍可待价差缩小后择机布局。

　　铅：悲观情绪集中释放，铅价有望迎来企稳

　　本周国内主要地区铅蓄电池企业周度综合开工率为55.55%，周环比小幅提升0.7%。开工率仍在底部徘徊，需求在淡季维持稳定。3月SMM数据显示全国原生铅产量为25.77万吨，环比上升14.48%，同比上升5.83%。2019年1-3月原生铅产量在75.68万吨，同比上升7.34%。本周铅价打破震荡区间出现大幅下挫，主要由于原生铅供给较大程度的改善可能导致的供需失衡加剧了市场对铅价的悲观预期叠加增值税下调落地后，再生铅企业成本下移，铅价底部支撑边际走弱。

　　随着市场悲观情绪的集中释放，考虑到环保成本，目前多数再生铅企业面临亏损。一旦再生铅企业大规模减产，铅价将有望迎来阶段性修复反弹。关注原生铅与再生铅价差能否进一步缩小以及原料废电瓶价格能否止跌。预计下周铅价有望触底企稳，主力合约波动区间或在16100-16700元/吨附近。

　　化工品种

　　原油、PTA：原油高位盘整为主，PTA短期驱动仍向上

　　原油

　　本周油价继续向上突破，一方面得益于OPEC、IEA纷纷公布石油市场报告，数据都显示OPEC减产力度超强。而地缘政治紧张导致供应风险，在欧佩克主导的协议减产之外进一步降低了全球原油供应量。因此WTI周内突破64美金，布伦特原油周内更为强势，稳站71美金上方。

　　首先，供应端来看，三月份，OPEC 产量大幅减产，沙特带动产油国主动减产，叠加委内瑞拉被动减 产，有效缓解全球过剩局面。数据显示，在沙特、伊拉克等国带动下，3月份11个减产国产量下降43.7万桶/日，减产执行率高达154%，远高于去年12月份约定的减产80万桶/日的水平；3个豁免国被动减产12.1万桶/日，主动减产和被动减产想结合，对油价支撑作用明显。

　　美国原油钻机数结束降幅，部分抵消减产效果。具体数据来看，通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止4月12日的一周，美国在线钻探油井数量833座，比前周增加2座；比去年同期增加18座。报告显示，阿卡马盆地伍德福德（Arkoma Woodford）盆地减少2座；迦南伍德福德盆地(CANA WOODFORD)盆地减少2座；得克萨斯州的伊格尔福特(Eagle Ford）盆地减少1座。

　　需求端来看，美国炼厂加工量将逐步提高，汽油消费随气温升高而增加，成品油库存将进一步下降。

　　具体库存方面，美国能源信息署数据显示，截止4月5日当周，美国原油库存量4.5655亿桶，为2017年11月份以来最高水平，比前一周增长703万桶；美国汽油库存总量2.29129亿桶，比前一周下降771万桶，为2017年9月份以来最大的降幅；馏分油库存量为1.28053亿桶，比前一周下降12万桶。

　　综合来看， 库存增加原油短期压力，OPEC减产支撑长期油价，原油短期将会面临一定的高位调整，操作上暂时观望为主。

　　PTA

　　本周PTA走势先扬后抑，周一期货价格一度封得涨停，一方面是恒力及桐昆装置的检修落实使得PTA在4月份去库存成为确定性事件，而前期推迟检修的福海创装置再度证实按计划检修，市场预期大改下PTA收复前期失地。但是周后段在恒力检修装置提前重启的消息影响下，PTA迎来大幅的回调。

　　供应端看，进入四月中下旬，两套装置将会陆续检修。一方面，天津石化34万吨PTA装置检修时间推迟至4/15日，预计检修8天，4/23日左右重启。洛阳石化32.5万吨PTA装置计划4/20日起检修45天左右。而另一方面，四川晟达120万吨PTA装置也计划在四月底五月初开车，这将抵消装置检修损失量的影响。现有装置来看，恒力石化220万吨PTA-1装置检修待定，桐昆220万吨装置以及珠海BP 125万吨装置处于停车阶段。

　　需求端产销表现一般，装置来看，逸鹏25万吨长丝计划下周投产，具体时间待定。因此需求端，聚酯工厂将维持在90%以上的高位，开工率高位下短期无大的亮点。