尽管近期关于北方环保限产的炒作再起，但全国范围内高炉及电炉开工率都在抬高，钢材产量依旧处于上升通道，后续产量还有增长的空间。下游开工正值旺季，终端采购和成交处于高位，在高需求高产量的格局下，本周库存保持快速去化。宏观面数据大超预期，本已推涨乏力盘面再次获得支撑，有望维持高位震荡，短期多单可继续持有，但基差持续收窄，做多缺乏安全边际，谨慎追多。

　　铁矿石

　　本周连铁高位震荡，周线收于653.5元/吨；主力合约基差反弹走扩，周度环比增加3倍。主流进口矿现货价格继续走高，周度环比增加15-25元/吨左右，高低品价差低位运行，PB粉-金布巴粉价差减至28。球团溢价大幅下降，环比减少25%，5-9价差持稳运行。

　　供给端，矿山发货有所回升，澳矿及巴西矿总发货量环比增加304.5万吨，同比往年仍处低位；四大矿山中力拓增幅最大，发货环比增加270万吨。上周北方六港总到货量微降至1073万吨，环比减少52.7万吨，各港口互有升降，其中天津港(600717)降幅最大，环比减少100万吨。

　　需求端，高炉开工继续上升，下游需求向好，港口日均疏港量环比增加13.25万吨至289万吨，仍处高位。进口矿烧结粉矿总日耗大幅上升，环比增加14.5%至60万吨。

　　库存方面，港口库存环比减少657万吨，创历史最大降幅；钢厂平均库存可用天数为26天，环比减少5天。

　　成本方面，原油价格继续上行，美元兑人民币窄幅震荡，海运费增加，进口成本继续抬升，进口利润持续下降为负。

　　综合来看，矿山发货量还在低位，到港供给压力较小。叠加钢厂开工上升，补库需求带动下矿价高位坚挺，供需双强格局下港口库存大降，且高低品价差缩窄有所支撑。盘面利多预期均有兑现，而现货涨幅较小，后期到货减少库存下降，现货价格向上仍有空间。预计短期盘面偏强震荡，建议做多基差。

　　焦煤、焦炭：去库仍待时日，期市持续震荡

　　焦炭

　　焦炭现货市场暂稳运行，截止4月12日，唐山一级焦报1870元/吨，天津港一级焦平仓价报2130元/吨，周环比持平；盘面截止4月12日收于2031元，周环比升0.22%。

　　供给端全国焦企生产率为80.97%，周环比升0.2%，其中华北地区生产率为78.92%，周环比升0.41%，华东地区为81.29%，周环比降0.07%。

　　需求端，全国高炉开工率为69.48%，周环比上升1.8%；唐山为60.98%，周环比持平。库存方面，焦企库存为76.93万吨，周环比降2.62万吨；钢厂库存为465.24万吨，周环比降7.61万吨；港口库存为424万吨，周环比升24万吨。

　　全国焦企开工高位回升，而同期高炉开工呈低位缓慢回升态势。焦企出货环比上周有所好转，库存微降但仍处高位，钢厂补库至中高水平，港口库存攀升至历史高位。综合来看，焦炭供给相对宽松，但焦企处于盈亏线附近，挺价意愿较强，随着钢厂复产，焦企心态好转，但去库仍需时间，现货涨跌两难，预计下周焦炭现货暂稳，期市震荡为主，建议暂时观望。

　　焦煤

　　焦煤市场偏弱运行，截止4月12日柳林低硫主焦煤报1650元/吨，周环比持平；京唐港低硫主焦煤报1770元/吨，周环比降60元/吨；盘面收于1317.5元/吨，周环比升70元，升幅为5.61%。

　　焦企焦煤库存为768.8万吨，周环比下降18.4万吨，京唐港、青岛港港口库存为285万吨，周环比增加6万吨，合计1053.8万吨，周环比降12.4万吨。

　　煤矿陆续复产，焦煤供给偏紧态势将有所缓解。焦企开工有所回升，焦企库存中等，采购多维持正常生产，焦煤需求偏弱。整体看，受焦炭下行影响，焦企打压焦煤意愿仍存但煤矿挺价意愿较强，预计焦煤现货市场暂稳，期市震荡为主，可暂时观望。

　　玻璃：现货无明显起色，期货体现预期

　　本周末全国白玻均价1523元，环比上周上涨-9元，同比去年上涨-152元。周末玻璃剔除僵尸产能后玻璃产能利用率为83.49%，环比上周上涨0.10%，同比去年上涨-1.30%。在产玻璃产能93090万重箱，环比上周增加660万重箱，同比去年增加1686万重箱。周末行业库存4526万重箱，环比上周增加39万重箱，同比去年增加1186万重箱。

　　本周国内浮法玻璃市场弱势盘整，交投偏淡。华北市场需求不振，沙河部分原片企业薄板市场价格下调，经销商按单采购，成交情况一般，库存压力难减；华东市场假期期间山东个别厂执行促量政策，但成效一般，多数厂暂稳运行，小范围会议稳价意味较浓；华中少数厂视库存及市场情况对部分厚度进行调整，绿玻市场受成本支撑上调2元/重量箱，lowe玻璃价格上调，成交落实不佳；节后华南白玻市场涨跌互现，9日华南玻璃行业会议号召厂家提价，但市场响应情况一般，市场主流维稳，零星小幅调整；西南企业报盘平稳，受成本支撑以及库存仍处可控范围，企业降价出货意向不大；西北个别厂量大促销，整体出货一般，库存压力较大；东北价格稳定，社会库存偏高，成交一般。

　　本周国内重碱市场成交重心有所上移，货源供应偏紧。沙河地区重碱主流送到终端价格在1900元/吨左右，国内重碱主流送到终端价格在1900-2000元/吨。

　　供应端月底威海蓝星三线计划点火，江门信义三线计划冷修，暂无计划引板生产线。节后市场需求或有所走强，但是企业库存高和当前高产能，厂家价格或持稳为主。

　　操作上，技术短期多头形态良好，但中线看空不变，建议底仓空单持有配以日内拉高短空操作。

　　有色金属

　　铜：消费回暖，铜偏强震荡

　　本周进口铜精矿现货TC报在65-71美元/吨，均价68 美元/吨，较上周下调1美元/吨。本周铜精矿各方多汇聚于CESCO会议，市场消息较为清淡。但在会议期间传出消息多预示铜矿的供给不足，且我国废铜进口受限也成为交流热点。秘鲁土著社区Fuerabamba的成员本周已暂停对五矿资源旗下Las Bambas铜矿附近的道路封锁，Las Bambas铜矿长达60多天的道路封锁有望告一段落。

　　现货方面，下周初将面临合约交割，但由于目前现货升水已明显高于交易所交割水平，并且表现出居高难下的态势，再加上目前国内交易所库存持续减少，且国内冶炼厂集中检修，国内供应预期偏紧，持货商挺升水的心态更加坚定。从本周来看，下游在盘面价格跌至49000元/吨附近时买盘出现积极，市场消费回暖存在希望。但也须警惕，由于近期盘面价格表现内强外弱，进口亏损表现收窄，若出现进口货源进入市场，将弥补冶炼厂检修缺口，现货升水大幅拉涨受到抑制。