疫情对子行业影响略有区别

水泥：行业运行季节性明显，产能边际调节能力强，目前行业数据相对稳定，对于在合理范围内的复工推迟有望以原有行业的季节性规律，以及今年春节较早等因素实现对冲，维持行业运行未来整体以稳为主的判断；

玻璃：行业运行季节性明显，但产能具有一定刚性，因此复工推迟将不可避免的出现累库的现象；此外，因疫情最为严重的湖北地区产能占比较大，区域运输受限将导致原材料和成品运输不畅，不排除部分厂商采取停限产的方式进行应对，由于玻璃生产线复工成本较高，若企业集中停产将有望带来行业供给端收缩，建议后续密切关注行业的累库强度、停产情况和价格表现；

其他建材：各子行业差异较大，其中：

玻纤：产能具有一定刚性，行业本身在一季度淡季有小部分库存增加现象，复工推迟将在一定程度上影响国内市场需求，并导致出现淡季库存承受一定压力，但实际库存情况仍需要结合疫情导致的实际复工情况进行评估；同时，部分地区企业选择停产（如中国巨石成都基地）将缓解其库存压力。物资方面，龙头企业按照惯例春节期间已进行了部分物资储备以保证生产，目前企业努力进行协调，物资供应尚未造成影响。疫情升级后的物流停滞对后期供应保障和销售物流带来一定挑战，随着各地复工时间临近和物流恢复运转，预计实际影响不大。长期而言，预计疫情难以对整体玻纤市场供求格局产生根本性改变影响。

建筑、地产产业链上的品种：①建筑、地产产业链上的其他建材品种多数亦具有一定的季节性，一般元宵后才进入满负荷生产，对于复工的推迟有一定的对冲；②多数产品与传统大宗建材品种相比，资产较轻，具备一定的产能调节能力，可以较灵活应对市场变化；③具备一定消费属性的其他建材产品预计受到的冲击较大，实际情况后续需要结合实际开工时点以及所属区域的疫情情况再进一步具体分析。

其他材料：推荐关注干净空气领域龙头标的再升科技。再升科技致力于微纤维及其制品的研发、生产和销售，是国内主要的玻璃纤维滤纸生产企业之一，也是国内首批生产VIP芯材的企业之一。

目前，公司产品体系主要包括“干净空气”和“高效节能”两大系列，在“干净空气”领域，以核心过滤吸附材料为依托，提供干净空气解决方案和配套高端装备，广泛应用于工业、商用、民用领域，涵盖工业净化、医药医疗、食品安全、军工、商业楼宇等多种应用环境，目前核心产品主要包括玻璃纤维滤纸、PTFE滤材、熔喷有机纤维滤材、净化设备等。

本次疫情发生后，口罩成为防范新型冠状病毒感染的必需品。公司的熔喷滤材作为N95口罩专用滤材，需求量不断增加，公司已于1月28日（农历大年初四），正式完成熔喷材料生产线全面复产。

本次疫情也加大了市场对于洁净的生活环境和“干净空气”领域的关注，对相关产品的市场需求提升以及公司产品在商用、民用领域的拓展有着积极的影响。

此外，2019年开始，“干净空气”亦被畜牧业关注，相关龙头公司逐步将空气过滤设备和相关过滤材料引入到养殖环境的构建中，作为防治畜牧养殖过程中的疾病传染的重要手段。此领域需求有望在2020年逐步放量，为公司的业绩增长提供弹性，现价继续推荐“买入”。

估值处于低位，下调幅度有限

经过1月份建材行业的回调，目前建材行业各子板块估值水平已处于历史较低水平。截至春节前，建材行业子板块水泥、玻璃和其他建材行业PE估值分别为7.7x、26.1x和21.0x， PB估值分别为1.6x、1.5x和2.8x，均处于历史估值水平偏低位置。在此次新型冠状病毒感染的肺炎疫情影响下，开市后市场悲观情绪或将致股价回调，考虑到行业各板块估值本身已经处于较低水平，预计此次回调的下行幅度有限。