【九正建材网】 在志邦、欧派等大牌企业率先进入IPO队列的同时，一直致力于整体橱柜研发的厦门金牌厨柜股份有限公司也不甘示弱，继2015年5月29日在证监会网站首次预披露招股书后，于2017年1月20日二度发布招股书。

行业已呈现疲软态势，金牌厨柜却逆势扩产能引来争议，而过度倚重单一的经销渠道也曾给公司带来不小的麻烦。

近几年，一直被认为是暴利行业的整体橱柜领域不断有资本涌入，也加速了相关企业的上市进程。在志邦、欧派等大牌企业率先进入IPO队列的同时，一直致力于整体橱柜研发的厦门金牌厨柜股份有限公司(下称“金牌厨柜”)也不甘示弱，继2015年5月29日在证监会网站首次预披露招股书后，于2017年1月20日二度发布招股书。

据悉，金牌厨柜此次拟在上海证券交易所公开发行不超过1700万股，募集资金34501.71万元，主要用于江苏金牌年产7万套整体橱柜建设项目、三期项目工程(含厂房及配套设施)、研发中心建设项目和信息化建设项目共四个方面，投资金额分别为15468.96万元、11448.92万元、4966.63万元和2617.20万元。

有意味的是，同期拟上市的志邦、欧派、金牌3家橱柜企业在资金用途方面出奇地一致，都打着扩张产能的算盘，但如今稍显低迷的市场能否承受住如此猛烈的产品投放，让人担忧。

此外，金牌厨柜重视品牌宣传导致销售费用比同业偏高，而且曾经的“经销商跑路”事件已经使品牌形象受重创，这一“创伤”又需用多少资金宣传才能挽回?

募资八成用于扩产能

从资金用途来看，金牌厨柜此次IPO计划募集26917.88万元的资金用于江苏金牌年产7万套整体橱柜建设项目和三期项目工程(含厂房及配套设施)，两个项目的资金共占比78.02%。

记者查阅该公司招股书发现，金牌厨柜销售范围覆盖除西藏、台湾外的全国各省、直辖市和自治区，综合产能利用率平均在95%以上，产品的产销率基本维持在100%左右，而现有产能限制产品交付能力，无法满足市场快速增长的需求。金牌厨柜在招股书中预测，未来5年内公司完全有能力消化新增产能。

但该公司在招股书中披露的风险因素却也为其产能消化问题打上了问号。

首先，2010年以来，政府陆续出台一系列房地产行业宏观调控政策，使中国房地产市场成交量和成交额出现了一定的波动。而整体橱柜行业处于商品房购买者、旧房二次装修消费者、精装修楼盘的房地产开发商的上游，未来如果国内房地产市场交易出现长期低迷或大幅下滑，将对公司业绩产生一定的不利影响。

此外，目前中国的整体橱柜生产企业，除少数全国性品牌之外，绝大多数为区域性中小规模企业，低价竞争、不正当竞争现象在中低端产品中较为突出，如产品仿制、专利、商标或企业名称等方面的侵权等。同时，行业标准的不完善也给整体橱柜行业在产品原料选择、质量控制及消费者售后维权等方面带来不利影响。虽然金牌厨柜是国内整体橱柜行业的领先企业，但随着行业发展，该公司面临市场竞争不断加大的风险，并可能对营业收入、利润率产生一定的影响。

业内人士表示，提高产能是大多数企业发展到一定阶段所选择的道路，但也需注意市场需求是否能与产能同步扩张，否则当所处行业面临严重供大于求的局面时，企业将举步维艰。从目前拟上市的欧派、志邦及金牌厨柜来看，三者的募集资金用途中均出现了产能扩充的身影。而对于橱柜行业来说，面对房地产的高库存量和竞争过程中出现的不确定因素，扩大产能后市场能否消化是一个不容忽视的问题，将目光放在产品本身的质量和创新上，或许能开辟出另一条道路。

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