2018年至2020年，保立佳分别实现营收172,069.39万元、205,435.38万元和202,215.28万元，复合增长率为8.41%，其中核心技术形成的产品收入占比达90%以上。同期公司实现归母净利润33,991.45万元、40,213.53万元和49,185.37万元；扣非净利润分别为4,534.47万元、7,318.58万元和8,710.50万元。可见，高技术含量产品不仅推动了公司业绩的增长，也对公司的盈利能力起到了决定性的作用。

目前，全球涂料行业已经进入成熟期，发达国家市场已趋饱和；发展中国家和地区，尤其是中国，由于其巨大的市场潜力成为行业竞争的焦点。而随着未来我国公众环保意识的提高与消费升级，我国水性丙烯酸乳液行业的成长前景广阔。据中国涂料工业协会数据，2020 年至2025年，中国丙烯酸乳液市场规模将继续保持稳步增长态势。2025年，中国丙烯酸乳液的市场规模预计将达到约490万吨。

面对景气度持续攀升的行业，作为国内水性丙烯酸乳液的头部企业之一，在产品性能、技术创新以及产能布局等多方面具备明显优势的保立佳，未来将获得更加广阔的发展空间。

化工行业环保政策趋严，水性丙烯酸乳液渗透率不断提升

自上世纪90年代以来，人们环保意识不断增强，开始关注涂料中的VOCs含量。以溶剂型油性涂料为代表的传统涂料产品VOCs含量往往较高，不仅会对环境造成较大的污染，其所挥发出的有害气体对使用者的身体健康也产生了很大的危害。

水性丙烯酸乳业下游的水性涂料产品则较好地解决了上述问题。水性涂料在生产和使用过程中挥发的主要物质为水，有害物质的挥发量相对于溶剂型油性涂料可减少70-80%，大大降低了对环境及人体健康的影响。

据统计，2017年欧美等发达国家油性涂料产量平均占比不到40%，美国则不到30%，德国仅20%左右。由于国内水性丙烯酸乳行业起步低发展时间短，油性涂料占比仍达到52%，明显高于西方发达国家水平。随着我国人均收入不断提高、过去粗放发展模式不再适应时代需要，环保需求也将逐渐增长，高 VOCs 排放的油性涂料将逐渐被环保的水性涂料取代。比如在建筑涂料领域，油性涂料已基本被水性涂料替代，未来随着前述趋势的深化将可能实现水性涂料对油性涂料的完全替代；在工业涂料领域，目前水性涂料已有较大规模的需求量，但与油性涂料仍存在一定差距，未来水性涂料在工业涂料领域具有更大的成长空间。

与此同时，为全面加强VOCs污染防治，我国大力推广涂料“油改水”政策，各地政府部门也相继出台相关政策，要求淘汰高VOCs 含量的油漆、油墨等，使用VOCs含量小于20％的低（无）VOCs含量的涂料等作为替代。这些严苛的政策在很大程度上压缩了溶剂型油性涂料企业的发展空间，而高效环保的水性涂料则将成为市场发展的新方向，下游行业对水性丙烯酸乳液的需求也将持续增加。

另一方面，国家房地产调控政策长期集中于住宅领域，基础设施建设、老旧小区改造和精装房等其他领域将释放涂料行业新需求，尤其是建筑乳液和防水乳液，仍将是水性丙烯酸乳液行业的重要发展方向。

为了能更好地把握行业发展机遇，保立佳本次上市拟募集资金45,000万元，并将全部用于年产28万吨水性丙烯酸乳液生产基地项目的建设，项目建成完全投产后，公司年总产能将拉升至65.68万吨。

更重要的是，该项目建设地点所在的安徽省明光市，是长江经济带、泛长三角经济区、淮河生态经济带的重要节点城市，4小时车程销售半径覆盖区域广泛，包括安徽、江苏、浙江、上海、山东南部、河南东部、湖北东部、江西北部，该等区域的涂料产量占全国总产量的40%以上，相应的水性丙烯酸乳液市场空间巨大，区位优势明显。而且明光市还将精细化工作为其四大主导产业之一，在项目建设地点所在的化工区先后引进了三棵树、嘉宝莉等国内涂料行业巨头，产业集聚效应明显，为公司产销规模的全面领先和持续增长提供坚实的基础。

未来，保立佳将在已经建立的技术优势和市场优势基础上，继续坚持“以市场为导向、以客户为中心”的服务理念，推出一系列的净味产品，在“多合一”等产品中实现 VOCs 的进一步降低，推动建筑行业的绿色发展和化工领域的环保减排。同时抓住“油改水”机遇，深耕现有优势领域的同时，逐步加大工业漆乳液的研发生产，提高工业涂料领域的市场份额，进一步丰富公司的产品结构。不断增强企业价值创造力，在行业内实现履行社会责任、品牌影响力、市场占有率、技术工艺、产销规模、综合服务能力的全面领先，成为立足上海的全国水性丙烯酸乳液行业引领企业。返回搜狐，查看更多

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