截止5月28日，湖南建材14城市库存总量为71.58万吨，较上周下降1.24万吨。去库仍在继续，但降幅有所收窄。库存情况出现分化：从本周来看，各地市场库存出现增减差异化表现。部分地级市库存出现微微 小增，主导省会城市仍处于小幅下降情况。商家去库的情况也出现差异化，据mysteel跟踪来看，省会城市的贸易企业库存差异化在近两周表现差异化明显。

　　从目前的库存来看：目前长沙库存为45.8万吨，较去年同期17.05万吨，同比增加28.75万吨。

　　第二阶段：3月下旬-5月价格震荡上行。疫情之后复工积极，下游需求恢复情况较好，市场开始震荡上行，价格从3620-3900的之间震荡运行。

　　省外钢厂：差异化明显。江西钢厂2-3月份明显减量，4月份开始稳定投放量。湖北钢厂投放量略有减少，但在5月份，宝武表现不俗。其他省份，安徽，广西，北方，华东冬储资源之后，均出现明显减量。

　　总的来看，按照目前长沙的情况来看，在原料成本支撑，去库持续化，新基建发力的影响下，价格底部仍有支撑，但受制于高供给，高库存及需求爆发力减弱的影响下，价格上行压力仍较大，因此，整体来看，6月份湖南价格将处于震荡运行为主。价格大约在3650-3850之间震荡运行。

　　图十四、2019-2020年湖南建材成交量情况对比

　　省内钢厂：省内钢厂从三月份开始逐月增量。

　　总结：

　　1、长沙库存总量和均值均高于同期

　　（1）湖南本省建筑钢材供给量从2月中下旬开始恢复正常，截止到目前， 周度产量已经高于去年同期。螺纹和线材的总量周度约为15.82万吨，比去年同期高出1.02万吨。

　　1、价格回顾――2020年1-5月价格先抑后仰

　　图七、2019-2020湖南螺纹产量对比

　　图三、长沙市场均价全国排名变化情况

　　图四、区域价差――长沙与武汉

　　需求方面：需求的爆发力在6月份有可能减弱 ，季节性天气对需求或将有一定的抑制。

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　　从近几月各省份对湖南市场投放量的情况来看：

　　2020因疫情影响，无论周、上半年、年度的平均库存都会高于去年同期。

　　1、高供给短期难有改观

　　五、需求情况---6月份下游需求或受雨季影响

　　第一波：3月中下旬开始企稳震荡上行，市场大幅的快速拉涨，在需求没有完全跟进和高库存影响下，价格也加速回落。

　　库存总量下降：尽管总量库存较去年同期高，且去库的降幅存在收窄，但是整体去库存化仍在继续。如果需求保持目前水平，本地市场库存有望在6月底到7月降到相对合理水平。

　　1月份：本月投放的量基本是冬储的计划量，春节前对于开春之后的良好预期，因此冬储积极性较高，投放量也比较明显。

　　库存方面：库存高于同期水平。库存总量高水平的状态在6月份仍有可能持续。

　　六、6月份湖南钢市运行逻辑

　　第三波：5月份在高供给、高需求、高成本、以及对两会良好预期的情况系，出现了五一节后的一波拉涨和两会前的一波拉涨。

　　3、去库差异化情况出现

　　原料成本支撑：从近期来看，铁矿，煤焦，废钢原料价格处于相对高位，成本仍有一定支撑。

　　资金压力：年中资金压力会在6月中下旬有集中体现。

　　去库情况较好：一季度3.12日湖南建材库存达到峰值之后，除了五一小长假微微增量以外，市场在最艰难的时候仍然处于持续去库存阶段。4月降库最为明显，尽管5月去库幅度有所收窄，但仍处于去库阶段。由于库存总量较高，因此，6月份仍处于去库阶段。截止目前，长沙库存较峰值时水平，降幅43.1%。

　　（3）从区域价差来看，区域极差逐步修复。5月份修复最为明显。

　　一、1-5月市场情况回顾

　　从平均周度库存来看：1-5月份，2020年1-5月平均周库存为48.89万吨。同比2019年平均周库为25.6万吨，高出23.29万吨。2019年全年平均库存为21.25万吨。

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　　6月份的投放来看，总量来看，6月份较5月份湖南总量减少3.6万吨，其中长沙市场投放量为39.1万吨，较一月份峰值减少18.6万吨。为什么？长沙减少的主要原因：今年以来，钢厂在直发方面调整了销售策略，市场投放量有减少，直发比例增加，因此资源直接到长沙的量减少，直发弹性增加。

　　（2）从均价来看，湖南价格不断筑底，底部逐步抬升。从3月份的均价3584元/吨，到5月份均价3788元/吨，底部抬升了204元/吨。但是跟去年5月均价4154元/吨相比，同比 下降366元/吨。

　　新老基建的发力：外部环境转差 可能会继续通过基建来对冲经济下行压力。

　　3、均价回顾――均价逐步上移 底部抬升

　　2、振幅回顾――均价同比下降 振幅收窄

　　一共有三波反弹行情：

　　三、供给方面

　　图一、长沙螺纹价格变化情况

　　图十一、2019-2020长沙建材库存对比

　　2019年长沙全年均价为4126元/吨，环比下降249元/吨。2019年全年振幅为680，最高价格为4510元/吨，最低为3830元/吨2020年1-5月份的均价为3780元/吨。最高价格为4010元/吨，最低为3620元/吨，振幅为390元/吨。2011-2019年，近九年来的年平均振幅为1090，且近2年持续回落。2020年长沙建材均价或将继续下滑，如果按照2019年的降幅，那么长沙建材的年平均价或许在3900附近。而振幅或将继续收窄。

　　图十三、湖南14城库存分布图

　　二、区域价差情况――春节后区域价差明显收窄 4-5月份开始价差修复

　　图九、1-6月湖南省及长沙市资源投放情况

　　2、2020年6月份湖南资源流入情况

　　第二波：4月份在供需两旺的影响下，价格稳步筑底抬升。

　　2020年1-5月份市场可简单分为2个阶段：

　　4-5月份：在利润驱动下，以及疫情后需求的快速恢复，投放量持续增量。

　　Mysteel持续跟踪的数据来看，疫情之后，下游复工逐步恢复，用钢需求表现来看，从图中非常明显看到，从3月下旬开始到目前，日成交量平均水平，均高于去年同期水平。需求十分强劲。但值得关注的是：5月份的成交量较4月份整体有所下降，尤其在5月中下旬以来。需求有转弱的迹象。6月份的需求值得关注的是季节性的天气影响，对于钢材需求的制约。

　　（3）接下来的6月份，各主要钢厂暂没安排排查、检修，因此供给或许继续保持高位。

　　图六、区域价差――长沙与杭州

　　图五、区域价差――长沙与南昌

　　图十二、湖南建材库存去化情况

　　从库存峰值来看：2019-2020年的库存数据来看，2019年长沙建材库房峰值为45.3万吨，2020年为77.8万吨。峰值高出了32.5万吨。

　　1、利 空

同花顺上线「疫情地图」

　　（2）在2-3月份，受疫情的影响，需求尚未启动，但是供应持续增加，这也是本地库存持续攀升的主要原因。

　　图十、1-6月份各省对湖南资源投放情况

　　图八、2019-2020湖南线材产量对比

　　“高库存、高供给”仍将继续，但6月受季节性影响，需求爆发力或将减弱，价格上行空间将相对有限。但原料成本支撑下，价格底部仍有支撑，价格回调空间也相对有限。总的来看， 6月份湖南建材价格将处于涨跌皆难的状态，震荡运行为主，且有可能前高后低。价格大约在3650-3850之间震荡运行。

　　供给方面：供给压力大。按照目前的情况湖南省的主流钢厂生产情况，6月份的供给依旧较大。

　　1、从今年的月平均区域价差来看，很明显的特点就是：价差收窄 长沙价格偏低。但是在5月份，区域价差整体扩大趋势。

　　2、分区来看，今年长沙跟武汉的价差在2月份是最低的，为62元/吨，这主要是因为武汉疫情的影响。钢市没有启动，但是长沙已经还是率先下跌，因此价差明显缩小。到5月份，价差修复趋于正常化。截止到目前，长沙南昌的区域价差明显扩大化，5月平均价差为175元/吨。

　　3、长沙跟杭州的价差在2月份是最高的，为281元/吨，这主要是因为杭州钢市节后启动较早，价格率先下跌，且跌幅大于长沙，接近100元/吨，导致2月均价明显扩大。3月份开始修复趋于价差，长沙价格处于价格洼地，从4月份还是逐步回升。

　　四、库存情况

　　疫情影响：疫情全球化的影响阵痛期或许在6月份会更加明显。

　　第一阶段：1-3月中旬下跌为主。高供给，低需求，高库存下，价格持续回落。价格最低接近3620元/吨的位置。