研究助理：

从控股红树林环保到规划危废处理能力翻倍，华北水泥龙头迈向新成长。2019年12月公司完成从控股股东金隅集团手中收购红树林环保49%的股权，收购完成后将达到对红树林环保100%的控股，红树林环保主营水泥窑协同处置危废业务，是北京市最大的工业危险废弃物专业处置单位。截止2019年末，公司危废处理能力已达到50.17万吨，占到全国水泥窑协同处置危废总处理规模的12%左右，位列全国第三。此次公司拟通过发行可转债的方式筹集资金建设山西阳泉、磐石水泥、大同水泥、凤翔水泥等4个水泥窑协同处置危废项目，总规划处理能力达到40万吨，投产后公司总处理能力将较现有产能增长80%左右，几乎翻倍。水泥窑协同处置危废市场规模在2016年已达到千亿元之上，并且环保重视程度提升下危废处置率不断提高，行业前景广阔。公司危废固废处置业务毛利率高达47%左右，高于水泥和熟料，盈利能力强。

对外发布时间：2020年03月19日

赵军胜 执业证书编号:S1480512070003

我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

风险提示：地产和基建增速不及预期。