来源：银行家杂志

　　作者：欧阳日辉 中央财经大学中国互联网经济研究院副院长

　　中国的互联网金融正在经历凤凰涅槃，曾经红遍大江南北的典型模型P2P艰难度日，各种转型途径都尝试过之后等待监管层的备案登记。在 “金融必须持牌经营”的强监管要求下，互联网金融创新的主体发生了转移，以银行为代表的金融机构成为了互联网金融创新的主力。服务实体经济的互联网金融创新是其存在的价值和生命力所在，也是监管层极力开创的新局面。服务于小微企业、“三农”和“双创”的互联网金融模式，一定能够得到监管层的支持。供应链金融就是这样一种能够赢得政策法规扶持和宽松发展环境的互联网金融模式，商业银行运用数字科技积极发展供应链金融，拓展业务空间、增强竞争力。

　　近几年，国家高度重视发展供应链金融，出台了一系列促进发展的政策措施。2017年2月，人民银行等五部门颁布的《关于金融支持制造强国建设的指导意见》提出，“鼓励金融机构依托制造业产业链核心企业，积极开展仓单质押贷款、应收账款质押贷款、票据贴现、保理、国际国内信用证等各种形式的产业链金融业务”。2017年国务院办公厅颁布的《关于积极推进供应链创新与应用的指导意见》将供应链金融的创新与发展提升到国家层面，明确指出要积极稳妥发展供应链金融，推动供应链金融服务实体经济，有效防范供应链金融风险。2019年人民银行等五部门联合发布《关于金融服务乡村振兴的指导意见》，鼓励发展农业供应链金融。发展供应链金融是商业银行贯彻落实国家政策的重要体现。

　　一、案例背景

　　简单地说，供应链金融是对供应链上资金流的有效管理。线上供应链金融模式源于线下供应链金融，但前者是基于数字科技深度应用的金融创新。数字科技驱动的线上供应链金融，是商业银行引入金融科技，加强核心企业和供应链上下游企业以及银行之间的高效协作、双向连接、双向匹配，实现信息流、商流、物流和资金流四流合一，构筑银行、企业和供应链的互利共存、持续发展的产业生态，基于交易中的存货、预付款、应收账款等资产，按需将金融服务渗透到商务活动各环节，促使制造业产业链与金融价值链融合发展，为精准解决中小企业解决融资难题，提供方便、灵活、快捷的金融产品和服务的新型融资模式。供应链金融的系统构成如图1所示。

　　相比于国外近200年的发展历史，我国供应链金融发展比较晚，如图2所示。供应链金融在国外的主要模式有银行主导型、核心企业主导型以及物流企业主导型等模式。我国线上供应链金融业务的参与者包括商业银行、产业龙头企业、保理公司、信托公司、电商平台、第三方支付公司、P2P平台、供应链专业化服务公司，形成了银企合作（银行主导、核心企业主导）、电商供应链融资（电商自建P2P、电商+P2P）、P2P+供应链融资、第三方支付供应链金融、大宗商品供应链融资等多种模式，分为应收类、预付类、存货类和信用类供应链金融产品。数据显示，到2020年我国供应链金融市场规模接近15万亿元。

　　在供应链金融发展中，商业银行是供应链金融综合性金融产品和服务的提供主体，商业银行发展供应链金融具有客户基础雄厚、融资定价能力强、风险防控专业等先天的优势。商业银行供应链主要经历了四个阶段：1.0阶段：线下“1+N”模式，银行根据核心企业，即“1”的信用支撑，完成对上下游众多企业“N”的融资支持；2.0阶段：线上“1+N”模式，“1+N”模式线上化，运用数字技术对接供应链的上下游及各参与方，引入物流、第三方信息等企业，银行实时获取核心企业和产业链上下游企业的物流、仓储、付款等各种真实的经营信息，高效完成多方在线协同；3.0阶段：线上“N+N”模式，颠覆了以供应链核心企业为纽带的“1+N”融资模式，通过搭建综合性的大服务平台代替核心企业“1”，整合供应链环节的所有参与方，给平台上的中小企业“N”提供多维度的配套金融服务；4.0阶段：数字供应链金融模式，产业互联网促进供应链金融开创新模式，平台模式向产融结合的生态系统进化，产品以数据质押为主，整合供应链上的资金流、信息流、物流、商流构建信用价值链，业务模式趋向去中心、实时、定制、小额。

　　政府将发展供应链金融提升到国家层面，发展普惠金融解决小微企业融资难融资贵，日渐成熟的智能仓储及监控、电子合同签章、区块链等新技术逐步应用到供应链金融业务中，商业银行发展供应链金融业务不仅是回归本源、不忘初心、服务实体经济的具体表现，更有助于商业银行扩大客户群基础、带动存款和非利息收入等其他利润指标、培育利润新增长点，形成良性的业务生态循环。