中钢期货

钢材库存延续下降趋势 提振钢材价格上涨

(2)据我的钢铁网统计，螺纹钢社会库存 447.56 万吨，环比下降 8.09 万吨，钢厂库存 161.48 万吨，环比下降 9.53 万吨;线材社会库存 116.71 万吨，环比下降 2.81 万吨，钢厂库存 45.99 万

观点：昨日全国重点城市库存继续下降，35城螺纹社库减8.09万吨，厂库减9.53万吨，热卷社库减1.52万吨，厂库减9.62万吨，反映终端需求超预期，阶段性供小于求局面仍在延续。昨日全国建材成交17万吨，略少于前一日。模型显示吨钢利润下滑20元至1021元。我们认为在钢厂出货较好，终端需求没有的大幅下降迹象的当下，钢材低库存以及部分产品缺规格，强化了上涨预期，预计短期钢价易涨难跌，需关注徐州地区复产情况。

昨日黑色品种期价延续上涨行情，螺纹钢主力1810合约站上4000位置。近期唐山环保限产仍将持续，钢材供给整体平稳，而受房地产表现良好刺激，钢材下游需求明显好于往年，致使钢材库存继续下降，据我的钢铁网数据，截止7月26日，全国螺纹钢社会库存为447.56万吨，环比下降8.09万吨，全国热卷社会库存为211.25万吨，环比下降1.52万吨，库存总体水平低于去年，提振钢材价格，预计钢材期价近期将以上涨为主。预计今日螺纹1810合约上涨，目标价格4050;热轧1810合约上涨，目标价格4150。

信息分析：

方正中期期货

环保密集 钢价高位运行

中信期货

观点： 限产效力凸显 钢价震荡偏强

(1)主要城市各钢材现货价格整体平稳。上海螺纹维持 4140 元/吨，折合盘面 4268 元/吨。上海热卷维持 4220 元/吨。唐山钢坯涨 10 至 3760 元/吨。

材料价格：唐山地区20MNSI方坯报3880元，涨10;Q235方坯报3760元，涨10。

热轧市场：昨日国内热轧板卷价格盘整运行，市场成交整体一般。目前需求仍无明显改善，但供给端产量大幅下降导致了厂库的下降，因此期货价格有所反弹，但短期仍难出现明显趋势，仍处于多空交织阶段。预计今日热轧市场价格偏强运行。

消息面：1.工信部：2018 年再压减钢产能 3000 万吨；2.上半年钢企利润同比增长 151.15%；3.我国将研究政策支持电炉钢发展

(3)今年上半年，交通固定资产投资完成 1.33 万亿元，同比保持稳定。公路水路完成投资 9806 亿元，同比增长 1.4%，完成全年 1.8 万亿元任务目标的 54.5%，进度较去年同期加快 0.7 个百分点。

螺纹市场：昨日国内建筑钢材价格维稳运行，成交表现一般。早盘持稳开盘，商家报价方面稳中小幅松动，盘中期螺上涨，市场交投氛围好转，成交稍有放量，商家仍以出货为主，价格端持稳。预计今日建材市场价格以上涨为主。

【基本面变化】

信达期货

供需韧性，螺纹单边暂观望

基调基本已经确定，基建、房地产预期好转。唐山已进入新一轮环保限产状态，预计本周全国高炉开工率及产能利用率或小幅下降，山西自查，8 月下旬还将迎来第二阶段蓝天保卫战强化督查，钢材供应受到环保限产的影响较难出现大幅增长。本周 MS 库存显示本周五大品种钢材社库环比降 1.04%，厂库环比降 5.63%，总库存环比降 2.47%，其中螺纹社库环比降 1.78%，厂库环比降 5.26%，总库存环比降 2.77%，热卷社库环比降 0.71%，厂库环比降9.02%，总库存环比降 3.5%。本周钢材库存再度下降，且降幅超市场预期，一定程度上表明下游需求表现较好，叠加地产基建投资预期好转，需求预期好转。钢材供需基本平衡，且淡季钢材库存低位去库，对钢价有较强的提振作用。不过亦需关注以下风险点。首先，美欧达成零关税协议后，中美贸易摩擦的发展方向。其次，钢价高位对贸易商投机需求的较难大幅谁放，现货价格上涨驱动偏弱，限制了近月合约期价上行的想象空间。最后，盘面主力资金有依托高价逐步移仓换月，近月、远月合约均受一定程度限制。综合看，钢价近期震荡偏强，谨慎者不建议追涨。另外长材供需面仍优于板材，卷螺价差可能有再度缩小的可能，10 月合约卷螺价差可 90 以上逢高做空。另外，焦钢行业环保限产趋严预期较强的情况下，焦煤基本面仍属于黑色系中弱势的品种，买 RB1810-卖 JM1809 套利组合可继续轻仓持有。策略上，轻仓持有买 RB1810-卖JM1809*0.5 套利组合，仓位：5%，入场比值：6.71-6.72，目标比值：6.87-6.88，止损区间：6.63-6.64。

行情走势：26 日钢材期货日盘减仓探底回升。其中螺纹钢主力合约 1810，开盘价 4016,结算价 4002，下跌 2/0.05%;热轧卷板主力合约 1810，开盘价 4095，收盘价 4079，以结算价计算较前一交易日下跌 5/0.12%。

高炉端受环保压制、电炉供给上行，螺纹整体供应受限;华北、华南需求较好，库存继续下滑，华东需求受高温影响放缓库存累积，总库存低位，基差修复后同期仍在低位，前十净持仓偏多，关注后续唐山环保和贸易战动向，近期政策面有积极信号释放，国务院常务会议指出积极的财政政策政策要更加积极，可能带动基建企稳。技术面螺纹1810在回落后再次突破4000，暂保持高位震荡态势。操作建议：暂观望，关注10-1正套机会，100左右入场，止损50。

吨，环比下降 3.62 万吨;热轧卷板社会库存 205.43 万吨，环比下降 1.52 万吨，钢厂库存 94.78万吨，环比下降 9.62 万吨。

弘业期货

昨天夜盘，螺纹钢震荡上行，最终收于4032元/吨。现货方面，HRB400 20mm全国价格小幅上升，上海报价4140元/吨，全国报价4241元/吨。铁矿石普式指数小幅下跌，目前报价65.45。铁合金方面，截止7月26日，硅铁市场多数报价在6400-6450元/吨。硅锰出厂均价维持在8200-8300元/吨区间。消息面上，部分央行分支行已在执行调整MPA部分参数的要求，以适当放松考核要求，促进银行加大信贷投放。放松的指标主要是针对资本充足率考核的部分参数予以一定程度的下调。截至目前，尚不得知放松MPA考核是否面向所有银行业金融机构。从昨天我的钢铁网公布的库存数据来看，目前钢厂库存和社会库存仍然在下降，但是下降趋势放缓。目前的库存水平已经处于历年相对低点，这也是目前盘面价格高位震荡的原因。从调研的实际情况来看，目前各地区仍然存在供不应求的局面，缺规格的现象一直存在。我们认为螺纹近期仍然会处于震荡偏强走势。技术面上，螺纹关注上方4050的阻力以及下方3830的支撑，铁矿跟随螺纹走势，关注上方486的阻力以及下方460的支撑，热卷关注4100的阻力以及下方3930的支撑。硅铁1809关注7042的阻力以及下方6500的支撑，锰硅1809关注8230的阻力以及下方7650的支撑。

国信期货