[推荐评级]建材周报：水泥行情具备持续性 消费建材首选B端放量的企业
来源：互联网 作者：佚名 发布时间：2018-01-05 12:11
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[推荐评级]建材周报：水泥行情具备持续性 消费建材首选B端放量的企业 时间：2017年12月11日 12:02:58 中财网 投资要点本周投资策略： 水泥：时间、空间、估值三维度决定行情具备持续性 今年10 月以来，我们持续推荐Q4 的华东水泥投资机会，认为需求表现平稳但供给超预期收缩使得价格有望超预期上涨，当前时点从时间、空间、估值三个维度我们认为水泥行情具备持续性。 （1）时间：暖冬天气、春节较晚、下游需求较好等因素决定今年华东旺季有望延续至明年1 月中下旬，且12 月江浙、安徽部分地区已经开始限产，后续限产区域将继续增加，需求强度维持背景下供给将进一步收紧，因此未来1 个月仍是涨价窗口。 （2）空间：目前华东沿江熟料价格突破500 元/吨，创历史新高，但沿江高标水泥价格500-550 元/吨，相较10 年仍有上涨空间。目前企业库存30-40%，历史低位，后续供求关系更加紧张有利于价格走稳甚至向上。 （3）估值：环保、限产、行业自律等多因素推动华东水泥供需关系走向合理，区域价格具有很强的持续性，当前价格位置下，海螺水泥、万年青等华东水泥龙头2018 年盈利预测对应估值不到10 倍PE，估值安全边际足。 继续推荐海螺水泥（2018 年盈利预测对应8 倍PE）、万年青（Q4 至明年上半年业绩弹性最大）以及华新水泥。 消费建材：跨年品种首选B 端放量的公司，首推帝王洁具 板块和地产销售周期高度相关。虽然地产销售处于下行周期，但大型开发商无论拿地、销售均处于扩张期且具备持续性，叠加政府积极推动全装修，板块需求结构将出现新变化，深耕B 端业务且具备竞争优势的企业增长有望明显加速。 当前市场预期普遍较低，但该类公司明年业绩增长确定性非常好，当前时点可积极布局，重点推荐帝王洁具（并购欧神诺）（2018 年备考盈利预测对应18 倍PE，3 年复合增速有望达35%）、东方雨虹（2018 年盈利预测对应19 倍PE）、友邦吊顶（2018 年盈利预测对应19 倍PE）等。 其他： 推荐超跌的鲁阳节能，近期公司出现回调，但基本面仍然非常健康，11 月销量继续强劲，且接单周期已经拉长至6 个月，预计明年上半年业绩有望继续表现出高增长。（Q3 业绩再超预期，2017 年、2018 年盈利预测分别对应22 倍、15 倍PE）。 风险提示：经济基本面恶化、地产市场超预期下滑、行业协同破裂、原材料价格大幅波动 □ .李.华.丰./.石.峰.源 .兴.业.证.券.股.份.有.限.公.司 |
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