年初至今，我们年度策略报告中推荐的投资组合（北新建材、中材国际；权重：50%/50%）回报率是42.2%，同期建材行业指数回报率是18.45%，组合的回报率也远高于同期主要市场指数。月初至上周五，我们投资组合的涨幅为2.92%，表现好于上证综合指数（涨幅：1.18%），沪深300指数（涨幅：0.67%）以及建材行业指数（涨跌幅：0.49%-银河证券计算）。

一、市场简评

上周，建材行业指数稍降，在全部24个行业中排第14位；8月初至上周末，建材行业指数的市场表现（Wind计算）排在第6位；从年初至上周末，建材行业指数排在第3位。由此来看，行业相对排名呈现下降趋势。

本周创业板指下跌0.49%，报1812.88点；上证综指上涨1.92%，报3331.52点；传媒行业指数本周下跌0.97%，报1024.31点，落后创业板指0.48个百分点。2017年以来，传媒板块下跌15.20%，同期创业板指下跌7.60%，上证综指上涨7.34%，沪深300上涨14.67%。

1、建材行业整体表现下降，源自市场的结构性趋势转化

目前，市场变化主要是主题投资和中小创反弹，对建材行业的投资逻辑没有太大变化。目前最好的策略就是保持投资策略和组合不变。

（分析师：王红兵,朱人木）

2、建材行业整体投资逻辑不变，继续看好“平凡之路”下的两个收获期

建材：继续看好行业回归“平凡之路”下的投资机会。短期维持投资组合：北新建材和中材国际不变。

二、行业热点

根据基金测算模型最新结果，样本内开放式基金平均仓位由上周的78.56%上升75BP至79.31%。

3、短期维持对建材行业的投资策略与组合不变，变化或在年底年初显现

本周仓位超过90%的基金211支，占样本数量的37%；仓位低于70%的基金174支，占样本数量的30%。与上周相比，高仓位基金数量不变，而低仓位基金数量不变。（这里只统计股票型和偏股混合型基金）根据投资类型进行测算的结果显示，普通股票型、偏股混合型、平衡混合型基金平均仓位分别由80.68%、76.44%、62.52%调整75BP、75BP、75BP至81.43%、77.19%、63.27%。

（分析师：郝飞飞）

今年建材行业的收益主要依靠传统的水泥等大市值股票驱动，而本月市场的亮点是中小创股票在前期下跌后的反弹。市场的结构性趋势转化是本月建材行业相对收益下降的主要原因。

我们预计，今年四季度或明年一季度，细分行业或将迎来较大的趋势性变化，变化的动力源自两个方面：前期行业大幅上涨导致的估值停滞、投资者对盈利的落袋为安。我们认为，新趋势出现后，细分行业仍存在较大的投资机会。