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　　最赚钱的资产是地皮

　　当互联网人还在高喊着要颠覆线下时，红星美凯龙已凭借地产赚得盆满钵满。

　　红星美凯龙成立于2000年，是一家家居装饰和家具装修市场运营商。创始人车建新白手起家，从小作坊到家具城，生意越做越大，最终走上连锁化经营，推出“红星美凯龙”这一品牌。

　　（红星美凯龙百mall盛典）

　　相较于餐饮、服装等消费行业，家具装饰及家居行业规模更大，2015年的行业销售额到达了3万亿。但这个行业却玩家众多，市场高度分散，红星美凯龙能否从中分得一杯羹，尚未可知。对红星美凯龙而言，做一个互联网平台，并不比在线下开1000家商场容易。

　　这几年， 红星美凯龙的成绩单还不错：2013到2015年度，红星美凯龙的营收分别为62.22亿、83.28亿、91.81亿，净利润分别为32.69亿、39.22亿、43.7亿，综合毛利率分别为72.98%、75.34%、75.58%。

　　事实上，在商场“专业化经营，多样化盈利”的例子并不少。早在1974年，麦当劳的房地产开发和店面租金回报就占据利润总额的90%。可以说，靠卖汉堡包运营，靠商业地产盈利，才是麦当劳成功的秘诀，红星美凯龙亦是如此。

　　自营的好处是管控力度强，不受租金和场地的影响，容易塑造自家品牌。但自营需要占用资金、培养人力，扩张慢，容易错失良机。

　　当然，红星美凯龙终归是一家综合性的家具卖场，它的盈利模式来自于向家具卖家收取渠道费和管理费。红星美凯龙的卖场分为自营和委管：

　　不过，有意思的是，这家资产总额达到831亿元的企业，超过700亿由投资商场带来。

　　红星美凯龙的自有商场，房地产账面价值达705亿，占资产总额84%。而流动资本不到80亿元，两者相差十倍。

　　委管与通常人们理解的加盟模式有所不同，比如绝味鸭脖的加盟收入来自于一次性的加盟费和鸭脖的销售收入。但红星美凯龙并没有自己的家居品牌，没有办法靠上游的产品赚取差价，它更像是一个渠道商，给家居品牌提供销售渠道。