公司16年实现营收171.8亿元,同比增长7.0%;归母净利润58.3亿元，同比增长8.6%,折合EPS3.87元;经营活动现金流量净额74.1亿元,同比增长26.9%。公司17年Q1实现营收75.9亿元,同比增长10.9%;归母净利润27.4亿元,同比增长11.7%。公司产品力突出，贴合消费升级趋势；省内市场复苏转正，新江苏市场保持强劲增长驱动深度全国化。

我们预计17-19年业绩为67.23/77.36/86.10亿元,折合EPS4.46/5.13/5.71元，维持买入评级，合理估值18年20倍102元。

阳光城（000671）分析：估值低廉，建议“买入”（区瑞明、王越明）

销售高增长、市占率持续提升，并购拿地积极、成本降低；大股东增持、证金长期持股均表明对公司发展信心；收购物产中大资产包完善长江沿线布局；财务有改善空间，业绩锁定性极佳；预计17/18年EPS为0.49/0.62元，对应PE为11/8.7X，给予“买入”评级。

慧聪网（2280.HK）深度：打造中国内贸B2B 2.0的龙头（王学恒）

B2B电子商务从1.0到2.0的巨大历史机遇。B2B 2.0下慧聪网全方位、立体化的战略布局。2017年将是收入、利润双丰收的一年，且未来可持续高增长。我们预测，2017-2018年公司的收入增速为66% 、37%，净利润增速分别为57%、41%，对应的EPS分别为0.27港币、0.39港币。考虑到慧聪网在中国是B2B 2.0的发起者和领导者，且与阿里巴巴相比更加专注于垂直行业，加之长期、独特的数据平台积累深厚，因此看好公司在未来两年的高速成长性，给予买入评级，6个月合理估值9元，相当于2017年、2018年对应PE 32倍、23倍。

森馥科技（832447）深度：电磁安全引领者，一轴两翼待腾飞（王念春、刘馨竹）

深耕电磁安全应用市场，逐步建立产业化平台。战略转型阵痛期已过，坚定自主研发道路。环境监测行业：空间巨大，细分市场持续分化。我们看好公司在电磁安全行业的布局，立点成面，以“电磁安全”业务为支撑，以“电磁技术应用”和“电磁产业投资”为两翼，逐步建立产业化平台。公司还逐步向核辐射、大气监测等领域延伸，将显著受益于环保政策加速落地和国民健康意识提升。此外，公司作为国内电磁环境安全领域的唯一标的，具备稀缺性。预计17-19年复合增速20-30%，给予“增持”评级，建议积极关注。

芝兰玉树（835785）首次覆盖：寓教于乐，儿童产业深度布局（王念春、刘馨竹）

寓教于乐，专注儿童教育娱乐领域。基于优质IP，“内容+平台+衍生品”相互促进。行业简析：政策利好、消费升级推动行业发展我们看好公司凭借优质IP开展的“内容+平台+衍生品”的三大业务体系，随着用户基数增加与粘性增强，三大业务有望迅速形成生态闭环。同时，儿童产业竞争格局非常分散，公司现有规模和布局走在行业前端，有望成为未来儿童产业的龙头企业，预计17-19年复合增速将达到50-80%，给予“增持”评级，建议积极关注。

鱼跃医疗（002223）分析：乘电商东风，家用器械航母启航（江维娜、谢长雁）

家用医疗器械规模巨大，电商渠道已经成为增长动力。率先布局电商，踩准行业趋势。稀缺家用医疗器械平台型企业，未来有望维持高增长。暂不更改盈利预测，预计公司17-19年实现净利润6.73/8.49/10.38亿，EPS为1.01/1.27/1.55元，对应PE为32.5/25.8/21.1X，继续推荐“买入”。

中国国旅（601888）系列分析之六：市场预期过于悲观，恐慌性下跌或将带来布局良机（曾光、钟潇）

北京机场正式开标，竞标形势低于预期但不必过于悲观。扣点率较高带来盈利能力存疑，但中免整体毛利提升意义更为重大。T3竞标形势相对严峻，但峰回路转尚未可知。考虑香港机场外延影响，暂不考虑首都、浦东等潜在预期（正式招标结果出炉预计仍有两周时间），我们维持16-18年EPS为1.78 /2.23/2.79元，且公司后续毛利率存在巨大改善空间，目前17-18年PE分别为23/18倍，结合公司的历史动态估值变化（处于新政策预期或新空间时超40倍，最高70倍，历史中枢30倍），公司当前估值再次回归历史底部。我们认为，在现有股价的恐慌性杀跌已抹平或有利好预期的背景下，公司或将迎来中长期配置良机，坚定维持“买入”评级。

现代制药（600420）首次覆盖：新起点，新征程(江维娜)

现代制药肩负国药集团化药工业重整腾飞的使命。

混改拉开帷幕，有望注入强心剂。启动业务整合，发挥协同优势。我们预测公司17-19年净利润为8.43/9.93/11.5亿元，同比增长76.8%/17.8%/15.8%，EPS为1.52/1/79/2.07元，当前股价对应PE为22.4/19.0/16.4x。公司重组完成后，成为国药集团下属化药工业平台，站在全新的发展起点上，有望对下属各业务板块进行重新梳理重合，充分发挥各条业务线在研发、生产、销售等方面的协同效应，并利用国药集团在医药分销、零售领域的优势，工商业一体化优势互补，将化药工业做大做强。我们看好公司作为国药集团的化药工业平台所迎来的历史性发展机遇与巨大前景，给予17年28～30x估值，对应合理估值42.5-45.6元。首次覆盖，给予“买入”评级。

西部超导（831268）首次覆盖：高端钛合金与超导材料的先行者（王念春）

高端钛合金与超导材料的先行者。高端钛合金：受益军机+民航结构转型升级。超导行业简析：从科幻小说到美梦成真。公司是钛合金和超导材料行业的先行者，是我国军用航空钛合金的主要供应商，也是ITER在我国唯一的超导材料供应商。军机和民航叠加放量+升级的双重政策性利好，是公司短期最主要的催化剂。预计17/18/19年每股盈利分别为0.49/0.63/0.92元，目前股价对应17/18/19年PE分别是40.4/31.2/21.3x。给予“买入”评级。

道恩股份（002838）首次覆盖：TPV前景广阔，技术驱动成长（苏淼）

公司是国内热塑性弹性体领域龙头企业。TPV产品有明显优势，市场前景广阔。新产品上市将推动公司未来业绩增长。根据项目建设进度，未来2-3年内新建产能将完全投产，因此我们预计2017-2019年公司改性塑料产能分别达到6、7、8万吨，TPV产能分别达到1.5、2.8、3.5万吨。公司是国内TPV产品最大龙头企业，具有较强定价权，同时公司其他产品定位逐渐高端，各产品毛利率将长期稳定在较高水平。在不考虑新产品上市的情况下，我们预计公司2017和2018年的EPS分别达到1.36和1.97元/股，对应PE分别为49.6X和34.1X倍。

广电计量（832462）首次覆盖：内生+外延进入高成长通道（王念春）