晨会提要

【宏观与策略】

【固定收益】国信高频宏观扩散指数点评：指数本周小幅回升

【固定收益】私募EB每周跟踪

【固定收益】转债市场周报：偏债型转债是否迎来配置时机

【固定收益】国债期货策略周报：倒挂的曲线是否持续？

【策略】周报：调整中龙头策略不断验证

【行业与公司】

【房地产行业】梳理——国际比较（一）：“居者有其屋”——新加坡模式

【计算机行业】专题：勒索病毒事件驱动网络安全和基础软硬件

【电力设备新能源】行业16年报及17年一季报总结：一季度放缓，细分领域找机会

【汽车行业】2016年度和2017Q1季报梳理：产销增速下行、分化加大、关注结构机会

【军工行业】2016及2017Q1财务报告总结：营收与盈利增长，估值显著修复

【LED行业】年报及1季报梳理：LED供需两旺，整体业绩亮眼

【通信行业】快评：运营商物联网最新进展电话会议纪要

【通信行业】快评：从ROE角度看通信行业投资机会

【环保行业】周报：利率上行对PPP影响有限，继续看好板块及PPP行情，首推龙头

【化工行业】周报：库存大跌支撑油价反弹，己二酸维持下行趋势

【建筑建材】周报：股价下跌给确定性增长品种带来布局机会。

宏观与策略

策略周报：调整中龙头策略不断验证

（证券分析师：燕翔）

市场调整中龙头公司明显抗跌。高ROE公司在各行业中均有显著超额收益。经济L型，龙头价值重估有望持续。投资建议：龙头公司在前期市场上涨中涨幅更大，在本轮市场调整中明显抗跌，且今年以来在绝大多数行业中ROE高的公司股价收益率明显更高，这种市场特征充分说明了当前市场龙头公司价值重估的运行逻辑，我们的龙头策略观点在不断被市场证实中。短期看金融监管的边际冲击正在减弱，市场在经历了少见的周线五连阴后，当前时点下对后市可以相对更乐观一些。继续建议沿着行业产业集中度提升和高ROE布局优质龙头公司。行业板块配置上继续重点推荐后地产时代的非耐用消费品投资机会。主题投资上，建议继续关注一带一路、雄安新区、国企改革等领域。

行业与公司

计算机行业专题：勒索病毒事件驱动网络安全和基础软硬件

（证券分析师：何立中）

勒索蠕虫软件袭击网络。内外网分开不再安全。勒索病毒启动网络安全下一轮繁荣期。2017年是网络安全大年，计算机行业的投资机会之一。我们推荐启明星辰，绿盟科技、北信源。除了关注网络安全之外，我们更需要关注自主可控的基础软硬件。我们推荐中科曙光、东方通。

电力设备新能源行业16年报及17年一季报总结：一季度放缓，细分领域找机会

（证券分析师：杨敬梅）

 16年业绩增长趋势未在17年一季度持续。电网设备板块看一带一路、特高压、电改带来的增量配网及模式创新。工控板块全年或仍可维持较快增长。新能源发电风光不在，细分领域寻机会。锂电池产业链受到补贴退坡与新能源汽车推广目录重审影响。电机在一季度出现了增收不增利的情况，出现这种情况的主要是因为宏观经济增速低位、成本上涨、新能源汽车需求不振等各种因素叠加的结果。全年来看，电机板块不利影响因素或将在未来几个季度逐渐缓解，全年业绩将好于一季。

汽车行业2016年度和2017Q1季报梳理：产销增速下行、分化加大、关注结构机会

（证券分析师：梁超）

行业展望：2016年普涨，2017年分化。关注1：SUV仍旧是乘用车细分领域的高增长点。关注2：关注日系品牌复苏，产业链受益。关注3：新能源汽车产业环比改善，3季度或迎来高速增长。关注4：商用车：重卡热销持续，轻卡有改善迹象。补贴下滑，竞争加剧，品牌分化。推荐：蓝筹长城汽车、上汽集团、长安汽车、华域汽车、福耀玻璃；日系产业链：广汽集团、星宇股份、华达科技、富奥股份；新能源汽车产业：比亚迪、宇通客车及上游龙头；其他：中国汽研、云内动力。

军工2016及2017Q1财务报告总结：营收与盈利增长，估值显著修复

（证券分析师：李君海、王念春；联系人：骆志伟）

16年整体盈利能力增强，民参军、信息化公司盈利能力最强。17年一季度营收利润稳定增长，民参军、材料类公司盈利能力最强。 16年29家军工上市公司完成并购，并购标的总净利润占15.42%。近期，军工高估值、特别是金融去杠杆活跃资金减少和分级基金新规导致军工行业连续调整，我们认为在金融去杠杆和大盘系统性下跌的环境下，军工板块可能出现深刻的变化估值水平将下移。随着军工行业盈利能力的改善、军改的陆续落地实施、近期军工板块连续连续大跌估值显著修复，我们建议布局超跌低估值白马、具备混改预期和代表核心装备发展方向的龙头标的三条主线。

LED行业年报及1季报梳理：LED供需两旺，整体业绩亮眼

（证券分析师：刘翔、唐泓翼）