[增持评级]建材行业跟踪报告：成本推升叠加局部限产 水泥价格继续走高
来源：互联网 作者：佚名 发布时间：2016-11-14 12:26
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[增持评级]建材行业跟踪报告：成本推升叠加局部限产 水泥价格继续走高 时间：2016年11月02日 11:04:06 中财网 上周板块回顾上周建材指数涨幅约1.7%，相对A 股指数收益约为1.6%；其中二级行业水泥涨幅为2.8%、玻璃指数涨幅为1.2%，三级行业管材指数跌幅约2.0%。 板块涨幅前5 名：国栋建设（+10.4%）、顾地科技（+10.3%）、四川双马（+10.0%）、扬子新材（+9.0%）、ST 狮头（+7.1%）；涨幅后5 名：同力水泥（-7.3%）、韩建河山（-5.8%）、罗普斯金（-4.1%）、再升科技（-3.5%）、中国巨石（-3.5%）。 水泥行业 上周动态：上周全国水泥市场价格环比继续走高，涨幅为2%。价格上涨区域主要有天津、河北、山东、福建和广西等地，幅度30-70 元/吨。10 月下旬，尽管受持续降雨天气影响，大部分地区企业发货量环比有所下降，但受原材料价格进一步上调和供应稍显紧张影响，水泥价格继续保持惯性上涨趋势，预计这一趋势将会延续到11 月上旬，后期随着市场需求减弱，价格将会趋于稳定为主。 玻璃行业 上周动态：上周全国浮法玻璃均价为1493 元/吨，环比下降19 元/吨。全国浮法玻璃库存3193 万重量箱（160 万吨），环比上升约0.16%。月初以来玻璃现货市场一直处于震荡整理阶段，区域间的市场价格调整并没有促进贸易商和加工企业提货速度增加，基本都是按需采购，同时尽量减少自身的原片库存。随着北方地区气温的降低，东北等地区的加工企业订单环比减少速度加快，同时沙河等地区玻璃流入量的增加，也造成本地区生产企业出库压力增加，因此上周东北地区价格调整幅度比较大。华南等地区市场整体出库尚可，加工企业新近承接的订单数量环比略有增加。整体看银十即将结束，需求将呈现北弱南稳的格局。 玻纤行业 上周动态：近期玻璃纤维纱市场延续偏弱走势，成交平平，无碱粗纱库存略显压力。近期无碱粗纱市场成交依旧表现疲软，多数企业持有三个月以上产量的库存量，略显压力。产能供应较为稳定，需求面表现疲软，供需矛盾较大。今年下半年以来风电纱需求量快速下滑，下游风电设备企业消化库存为主，目前采购量较为有限，而其它需求面表现平平。因此卓创预计年底无碱粗纱行情依旧难以乐观，价格仍将进一步松动下滑。 投资逻辑 周期品建材方面，水泥或有短期反弹机会。9 月以来旺季需求回升、煤炭成本推动、以及供给端临时限产三大因素推动水泥价格持续上涨，累计涨幅表现超出预期，水泥企业盈利自9 月起有明显提升，基本面环比改善显著。其中河南等地因环保问题遭遇范围限产，河南自11 月至1 月底全省停产，供给端剧烈收缩，后续或将引发湖北、河北及山东等接壤地区水泥流入，上述区域水泥价格或将继续上涨。建议把握华新水泥、冀东水泥等区域相关个股反弹机会。但在地产调控大背景下，行业自上而下逻辑不够顺畅，水泥板块趋势性机会难现。 长期看好具产业趋势的消费品建材龙头及新材料龙头。2016 年以来消费品建材龙头如东方雨虹、伟星新材、兔宝宝等公司业绩均录得大幅增长，部分动力源于本轮地产景气复苏，但同时值得注意的是，几家龙头公司增速均明显高于行业平均水平甚至主要竞争对手，市场份额呈现向龙头集聚的趋势，“大行业小龙头”的成长逻辑得以验证，未来随着厂商品牌辨识度进一步强化以及消费者理念提升，中小企业生存空间将持续得以压缩。基于产业趋势，我们长期看好东方雨虹、伟星新材、兔宝宝、三棵树等行业龙头；此外，我们继续看好长期渗透率有望提升的玻纤材料制品公司：玻璃纤维行业龙头长海股份，微玻璃纤维行业龙头再升科技。 风险提示：投资超预期下滑，房地产持续低迷。 □ .邱.友.锋./.钱.佳.佳./.冯.晨.阳 .海.通.证.券.股.份.有.限.公.司 |
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