水泥市场监测16年4季度的反弹更有希望2016年10月19日，国家统计局发布9月水泥产量、固定资产投资和房地产相关数据。考虑到：1）水泥需求同比增长将持续至2017年；及2）环保问题引起的停产导致供应中断。我们预计16年4季度水泥平均售价将远超预期，这将有助于推动行业反弹。

　　因此，我们预计2016年山东、安徽和湖北的利用率将分别达到103%、98%和107%，上年同期分别为82.6%、82.3%和73.2%，以便能够生产出更多的水泥补足短缺的供应。

　　因此，在山东、安徽和湖北三省设有产能的水泥生产商将成为最大的受益者，例如(冀东)(2009HK/港币2.84,未有评级)和天瑞水泥(1252HK/港币1.85,未有评级)。

　　[摘要]

　　基础设施需求的反弹显而易见。与此同时，我们注意到9月水泥密集型基础设施投资同比增长17.8%，7月和8月分别增长9%和17.2%。

作者：来源：中银国际

　　房地产投资依然低迷，这证实了我们之前的观点：此轮水泥需求反弹并不是由房地产所拉动。

　　结论如果停产得到落实，那么河南、河北和山东的供应短缺量将达到5,000万吨，这将由来自临近省份的进口补上。考虑到地形和产能位置，我们认为湖北、安徽和山东的其他地区将成为主要的出口地。河南、河北和山东五市的供应短缺量对应临近省份总产能的22%。

【】 【】

　　需求面16年9月，我国水泥产量同比增长2.8%、环比增长2.9%至2.239亿吨。

　　供应面我们预测16年4季度最严重的供应中断会发生在河南、河北和山东五市，这占到期内全国总供应量的12.7%。

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　　1-9月累计水泥产量同比增长2.4%至17.645亿吨。

　　9月水泥需求量相比8月有所反弹，主要是因为天气情况较好令建筑工作恢复。我们认为，华南和西南的需求环比复苏将最为强劲。

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