原标题：股份有限公司

国内建工建材第三方检测龙头，望迎经营思路变化与改革机遇到来公司是国内建材、建设工程领域规模最大的、综合性第三方检验认证服务机构，坐标北京朝阳，于1984 年成立、2016 年上市，第一大股东为/新材料检验公司深度聚焦建材及建设工程第三方检验认证服务，下游客户覆盖：建筑材料生产和流通企业、建设工程建设及施工单位、太阳能光伏生产及应用企业、碳排放权交易单位、各级政府质量和安全生产监督主观部门、消费者等。19 年前五大客户分别为中国建材集团(占当年销售额2.49%)、雄安万创检测(0.56%)、国家市场监督管理总局(0.51%)、科顺防水科技（0.46%）、深圳恒大材料设备（0.45%）。

目前，公司检测业务范围主要范围包括建工建材、环境、食品及农产品、新材料检验等领域，也可提供认证、绿色建材评价、绿色工厂评价、碳核查与碳排放相关业务、安全生产技术服务、节能诊断、能力验证、标准化技术服务、人员培训等多样化的第三方技术服务。除检验、认证、安全生产技术服务外，公司业务还包括检验仪器设备研发销售、标准物质（含标准样品）研发销售、延伸服务等业务平台。

检测行业处快速成长期，或出现头部第三方服务商，期权激励望推动业绩近年检测行业整体增速高于GDP 增速，行业集中度较低，2018 年全国检验检测机构为39,472 家，营收0.28 万亿，同比+18.21%，处于中高速成长期；从业人数在100 以下的机构数量占机构总数96.3%，规模以上机构年均增幅超12%。我们认为，未来检测行业将有望出现头部企业，具有竞争实力和技术优势的第三方检测服务商将有望脱颖而出。5 月12 日股票期权激励授予完成，针对核心管理团队及骨干人员：4 月21 日为期权授予日，行权价21.40 元，是当日收盘价的97.36%，占总股本2.35%，行权期20-22 年营收增速不低于15%/16%/17%，ROE 均不低于12%。

盈利预测与评级：预计20-22 年营收增速20.1%/20.3%/19.3%，对应营收13.3/16.0/19.1 亿元，净利润2.48/2.96/3.52 亿元，EPS 为0.81/0.96/1.14 元，PE 29.81/24.98/21.04x。可比公司20PE 均值33.72x，目标价27.31 元，首次覆盖给予增持评级。

风险提示：新建固定资产利用率偏低，国企竞争力低于民营，需求受疫情影响。

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