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疫情持续时间超预期：当前我们对全年及Q1基建等投资数据的测算基于疫情能够在短期内得到控制，出现拐点，建筑工地普遍能够在2月末复工并恢复到正常工作效率的假设，若疫情持续时间超预期，则固定资产投资可能低于我们预期；
海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP （6）中国建筑：1）19FY收入增速18.4%，归母净利润增速9.5%，19年Q1-4单季度收入增速10.2%/21.7%/ 14.6%/24.4%，19Q4收入增长提速；19年Q1-4单季度归母净利增速8.8%/4.2%/18.5%/8.8%；2）19年建筑业务新签订单同比增长6.8%，其中房建/基建/设计同比变动15.9%/-17.5%/5.5%，基建和设计类订单增速呈现边际改善，房建订单增速仍维持较高水平。19年地产销售额同比增长26.8%，地产销售持续高增长，为后续业绩增长创造了有利条件；3）估值处于历史较低水平。公司当前PE（TTM）5.2倍，PB（LF）0.88倍，处于历史10%分位左右，我们预计交易层面压制因素未来有望逐步消除，公司中长期实现利润稳定增长可能性较好，未来存在价值发现机会。 ；2）基建设计龙头短期有望受益于逆周期调节预期增强，3-5月订单或已呈现回暖迹象，推荐，央企龙头订单及收入确认同样有望受益基建发力，但业绩弹性预计稍弱，关注估值修复机会，推荐等；3）园林板块2020年政策及融资环境均较为有利，龙头公司有望迎来基本面反转，且在基建上行周期中有望展现出较好的弹性，推荐，在铁路、轨交等细分市场占据较高份额，全年基建逆周期发力有望延续。且公司当前PE（TTM）6.6倍，PB（LF）0.8倍，估值处于低位。（5）金螳螂：1）19FY营收YoY+22.98%，归母净利润YoY+11.75%，收入继续保持高速增长，利润增速相对稳健，预计20FY公司收入利润增速剪刀差有望缩小；2）公装订单增速仍维持较高水平。公司18年在地产精装修带动下公装订单中标增速达到25%，2019H1传统公装订单增速23.7%仍然处于较高水平，19FY公告公装订单增速16.97%继续保持较高水平，市占率提升逻辑逐步兑现，我们预计公司全年传统公装订单有望保持较好增长，地产端业务在行业景气下行及公司主动控制情况下订单体量同比或保持平稳；3）家装中长期有望受益业务方向与组织架构调整，公装盈利能力或受益供应链集中管理带来的议价能力提升及交易成本降低。 风险提示 基建投资增速回暖不及预期：尽管关于基建稳增长的政策面利好在不断推进，且由中央逐步落实至地方，但基建投资仍受天气，政策传导进度、资金到位程度等多因素影响，投资增速回暖可能不及预期。 免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。 |
