【建材】和红墙股份，仍有2-3%左右的下降空间。未来随着公司全国业务网络的铺开以及规模效应提升，销售费用率也将迎来拐点。

风险提示

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来源：新时代证券研究

公司近半数营收来自于国家重点基建项目，施工进度和稳定性都将大幅好于地产项目，在特殊时期抗风险能力较强。减水剂板块是与开工端需求复苏显著相关的纯内需行业，公司作为龙头有望充分受益。由于疫情对公司2020Q1业绩仍有一定影响，我们下调公司盈利预测，预计公司2020-2022年归母净利润分别为4.20/6.07/8.59亿元，对应EPS分别为1.35/1.95/2.76元，维持“强烈推荐”评级。

环氧乙烷价格波动的风险；需求不及预期的风险。

公司基建业务占比高，是确定性极强的优质内需标的