2019年四季度公募基金持有建材行业股票合计8.96亿股，持续上升，其中、四大白马仍是机构主要配置品种，占比超过50%，四季度玻璃价格持续提升，上市公司业绩弹性巨大，三大龙头增持幅度分别为553.67%、383.33%、86.01%。水泥板块景气度也达到历史高点，、增持幅度均超过50%。北新建材因石膏板涨价也有较明显的涨幅，玻纤因行业拐点初现也有较大增持。伟星新材因三季度不及预期减持幅度达到46.76%。

王军余斯杰

来源：中银国际证券研究

长安基金等增持幅度较大，浙商资管等减持幅度较明显：长安基金、浙商基金、嘉合基金、国投瑞银、建信基金等2019年四季度增持建材板块股票幅度均超过500%。浙商资管、华商基金、先锋基金、光大保德信、汇安基金减持建材板块股票幅度均超过60%。

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短期水泥板块受到肺炎疫情影响相对较小，建议配置：中长期看，建材各个细分板块均有一定业绩提升预期，其中消费建材与玻纤业绩提升确定性较高，玻璃景气度逐步到顶，水泥预计全年景气度小幅下行。考虑短期肺炎疫情影响，预计水泥受到冲击最小，玻璃次之、消费建材与玻纤受到影响相对较大。目前水泥仍处于景气度高点，受到肺炎疫情影响相对较小，是短期推荐配置品种。

水泥受到影响相对较小，疫情影响下逆周期调节进一步刺激基建投资，推荐海螺水泥等水泥龙头。

风险提示：推迟复工对建筑施工影响超预期，逆周期调节政策不及预期。