据Wind，2017年，曲美家居的应收帐款为1.15亿元，但2018年达4.04亿元，同比增幅达到了250.13%。对此，曲美家居向“镁刻地产”记者表示，曲美国内主体的应收账款一直保持稳定水平，2018年应收账款的增加，主要因为合并Ekornes公司应收账款期末余额所致。

资产负债率方面，上市以来，曲美家居的资产负债率一直较低，2015～2017年分别是17.71%、21.98%、22.49%，但2018年突然暴增至77.73%，今年第一季度也达到了74.56%。

商誉方面，Chioce数据显示，截至2018年末，曲美家居的商誉共12.73亿元，净资产16.23亿元，商誉占比高达78.46%；今年第一季度，商誉微增至12.79亿元，净资产18.44亿元，占比69.35%。

记者查询后了解到，截至2018年6月30日，曲美家居尚未形成商誉。也就是说，其突增的商誉全部为Ekonres这宗收购所致。

有业内人士告诉记者，商誉很难具体计量，商誉减值越多，对净利润的影响越大，严厉的商誉减持新规，将影响企业的净利润表现，特别是商誉占比较高的上市公司。“如果曲美家居收购的资产业绩表现不及预期，未来恐将连续遭遇大额商誉减值，进而影响上市公司的净利润表现。”

不过，曲美家居对Ekornes给予了足够信心，其向记者坦言，Ekornes的收入、净利润多年保持稳定。目前IMG和Stressless在国内的发展势头良好，海外渠道和供应链方面的协同工作也在积极推进。“我们预测，不会出现大额商誉减值的情形。”

据Chioce，记者获悉，截至7月19日，曲美家居的股权质押比例是70.36%，在木业家具行业34家上市公司中排名第一，行业均值为19.82%；质押股数3.46亿股，行业质押总股本则为40.71亿股；质押市值25亿元，而行业最新质押市值为374亿元。同期，行业其他企业质押比例，如排名第二的永安林业是46.7%，顾家家居35.53%，美克家居10.8%，索菲亚5.42%，欧派家居1.48%，我乐家居3.66%等。

曲美家居方面对于股权质押比例高企未有回避，并表示正在积极通过债权融资和股权融资化解股权质押风险，若出现平仓风险，控股股东将采取积极措施补充保证金、抵押物或提前还款。“目前距离平仓线有一定的安全垫，公司股权质押不存在平仓风险。”

(原标题：曲美家居：一次家具行业规模最大的海外并购之后)

(责任编辑：刘金露_NSHS1588)