报告摘要一季度基建投资增速如期缓慢恢复，传统基建是主要动力。统计局公布2019Q1基建（不含电力）投资数据。2019Q1，基建投资（不含电力）投资同比增长4.4%，增速环比提高0.1个百分点，基本符合市场预期。其中道路、铁路运输投资分别增长10.5%及11%，是基建投资恢复的主要动力，而水利、环境和公共设施管理业投资同比仅增长1.0%，影响了基建投资总体的增速。我们认为出现分化的原因是相比于交通运输业，水利环境和公共设施管理业的投资更加依赖地方政府融资，而在严查地方政府隐性债务及PPP监管趋严的情况下行业投资增速出现明显放缓；基建投资全年预计中速增长，房建压力或于2019H2逐渐显现。考虑到：1）专项债额度的提升及下发时间的提前，2）从城投债净融资数据来看，2019年以来地方政府融资环境有所放宽，3）2018Q4起发改委审批重点项目加速，按照设计施工流程，2019H2起相关投资建设预计启动及4）政府财政支出及专项债中用于基建的比例仍有提升空间，我们认为全年基建投资能够实现发改委中速增长的目标。而从地产销售数据来看，2019Q1一二线城市地产销售占总体比重仍然上升，而重点三四线城市2019Q1土地成交同比下滑12%，因此我们认为由于三四线城市房地产行业下行压力较大，房建端的压力或于2019H2开始逐渐显现；一带一路峰会召开在即，国际工程板块或再迎催化。中国交建(601800)公告经过中马两国政府、公司以及业主方的共同努力，马来西亚东海岸铁路项目复工谈判取得重要突破，同时合同金额调整为440马来西亚币（原为460亿马来西亚币）。该项目是一带一路板块最大的中马合作项目，如顺利启动或能提振一带一路板块预期。此外，第二届一带一路峰会将于4月底举行，规模较首届峰会明显扩大，同时考虑到重点国际工程公司普遍被列入央企改革试点名单，我们认为近期估值处于低位的国际工程板块有望再度迎来催化；投资策略：推荐隧道股份(600820)、宏润建设(002062)、中国建筑、中国中铁。建议关注上海建工(600170)、苏交科(300284)、中设集团。

写评论已有条评论跟帖用户自律公约

查看剩下100条评论

（责任编辑： HN888）

你可能会喜欢

最新评论

热门新闻排行榜

提 交还可输入500字

看全文

风险提示：基建投资复苏慢于预期。