一只股票，假设从明天起纽约股票交易所关门五年，我就不愿意持有了，这样的股票，我不买。——巴菲特

　　最近的朋友圈，被“苹果暴跌，股神损失惨重”刷屏。

　　1月4号，苹果公司股价单日大跌9.96%，报142.19美元/股，市值一夜蒸发700多亿美元。

　　作为第一大重仓股，截至2018年9月末，巴菲特对苹果的持股总计约2.52亿股，占苹果公司总股本的5%。

　　其实，因苹果股价暴跌“损失惨重”的巴菲特，或成最大“赢家”。

　　因为在2018年8月30日，巴菲特88岁生日这天，他接受了CNBC的采访，详细说了自己买苹果股票的逻辑，并且透露成本很高，直言“乐意见到苹果股价下跌”。

　　在巴菲特看来，“投资就像打棒球，你要让记分牌上的得分增加，就必须盯着球场，而不是盯着记分牌。”

　　股价短时间内的涨跌起伏，肯定不是股神的关注重点。好的价格买好的公司，才是王道。

　　早在21年前的一场演讲中，巴菲特就用自己最经典的可口可乐、喜诗糖果等投资案例，说透了自己眼中的好公司和好价格。

　　巴菲特到底为啥买苹果？苹果算不算好公司？什么样的价格才算“好”？

　　相信聪明的投资者看完“聪明投资者”扒拉出的下面这些巴菲特精彩发言，会有自己的思考，欢迎留言讨论。

　　巴菲特买苹果的逻辑

　　记者：您现在持有5%以上的苹果公司股票。这只560亿美元的股票同时也是伯克希尔·哈撒韦公司资产配置里面最大的持仓。您现在还在增持吗？

　　巴菲特：伯克希尔现在只是增持了很小的比例，而且这其中约有600万股是属于长期持仓办公室中的另一位董事的，剩下的才算是我个人投资组合里的增持股票，但我只增仓了一点点——我本来希望能在更便宜的价位进去的。

　　不过说句实话这个事情真还是挺难做到的。伯克希尔，或者说我本人，刚开始增持的时候，股价大概在100美元；我可以说是能买多快买多快了，但还是在比较高的价位进去的，具体多高我就不说了，但是真的特别高。

　　就个人来说，我很乐意见到苹果公司股价下跌，因为苹果公司会很快进行股票回购，事实上它也一直在这么做。

　　如果苹果公司的股价跌了10%，这就意味着回购数量要超过10%，这就等于在说我的利息升了10%，所以我事实上得益于它的股价下跌。

　　如果我有机会再调整一次投资组合，我会尽可能低价买入。

　　记者：今天我采访了一位分析师，吉恩·芒斯特，他提出了一点很有意思的看法，苹果的股票长期来看是不稳定的，因为它经常处在大涨大跌这两个极端的交易周期。每次发布新的手机，都会推高股价，反之如果没有新品发布股价就会下跌。

　　尽管手机依然只是苹果公司业务的65%，但是大众却似乎不这么去理解，吉恩想知道您怎么看待这个现象。是单纯的周期现象还是有不同的理解？

　　巴菲特：我不这么去想它。新发布会做得好我也会很高兴，但你知道，我并不关注下季度甚至是明年的收入情况，报表没办法提供具体的数据，但你知道成千上百万的用户的生活离不开它们。

　　你如果看着那款小巧的手机，那几乎就是这个世界上最有价值的资产。而第五大道的商店们永远也不可能做到这点。

　　苹果有着数以亿计拥有相当购买力的用户，他们可以用手机来交易、学习甚至做些其它的事情，这俨然成了他们的生活习惯。

　　每天手机都能帮助他们做各种各样的事情，这样货真价实的资产无异于一笔财富，而且拥有这样的资产也是好事一件。

　　而苹果公司在推新换旧过程的同时，也在拓展成百上千万没去过也永远没机会去第五大道的消费者——但是苹果手机却成了他们生活中不可缺少的的一部分。

　　这款产品不能说不是绝无仅有的。

　　记者：您难道不像科技分析师或者公司那样看待这个问题吗？

　　巴菲特：我只关注了iPad，你的意思是．．．

　　记者：从您对苹果公司的股票和产品的估值来看待。

　　巴菲特：苹果公司必须继续推出这款对于大众来数不可或缺的产品。这款最佳产品能够查询当前航班的时间、目前的天气、股市的行情甚至还能玩游戏，什么功能都是应有尽有，而且很重要的一点是它的替代产品也要看起来充满诱惑。

　　不过我所知道的问题之一是我们在家具市场运营着庞大的零售业务，如果人们想购买最新的iPHONE之类的产品，而我们又因为某些原因恰好没货，也没办法卖其他东西给他们。

　　他们可能就到我们不想他们去的别的商店去了，当然也可能因为这款产品不是个可替代品而回来。

　　当苹果公司有这样一款有价值的个人产品的时候——虽然他们总说我有上千款产品，我花了上百万美元买了一架飞机，但如果让我使用iPHONE，虽然我使用iPAD很频繁，但如果要我像所有我的朋友一样使用iPHONE，我宁可放弃价值上百万美元的飞机，所以iPHONE的价格很明显定低了。

　　因为现在是在竞争市场里面，所以苹果不能推高价格，单考虑iPHONE的实用性和其1000美元定价的机会成本——你想想，你举办个晚餐派对都可能要花掉这么多钱，然后再回头iPHONE能为你做的，这简直无可比拟。

　　巴菲特眼中的好公司

　　我喜欢我能看懂的生意。我用这一条筛选，90% 的公司都被过滤掉了。我不懂的东西很多，好在我懂的东西足够用了。

　　可口可乐，谁都能看懂。这个产品从 1886 年起基本没变过。可口可乐的生意很简单，但是不容易。我不喜欢很容易的生意，生意很容易，会招来竞争对手。

　　我喜欢有护城河的生意。我希望拥有一座价值连城的城堡，守护城堡的公爵德才兼备。我希望这座城堡周围有宽广的护城河。

　　护城河的表现形式有很多。我们的汽车保险公司 GEICO 的护城河是低成本。

　　汽车保险是必须买的，人们买车险看的是什么？服务和价格。在大多数人眼里，各家保险公司的服务大同小异，所以人们买车险最后主要看价格。

　　因此我们必须是成本最低的，这是我们的护城河。只要我们的成本比竞争对手又低了一些，我们的护城河里就多了一两条鲨鱼。

　　30 年前，伊士曼柯达的护城河和可口可乐的一样宽。

　　那时候，你想给自己六个月大的孩子照一张相，希望 20 年、50 年后，相片还能一样清晰。你不是专业的摄影师，不知道照片到底能不能保留到 20 年或 50 年之后，只能选择最值得信赖的胶卷公司。

　　30 年前，柯达深受人们信任，拥有护城河。市场份额算什么，柯达拥有的是心理份额。柯达的黄色小盒子在整个美国、在全世界所有人的心里都有一席之地，人们都知道柯达是最好的，这是用多少钱都买不来的。

　　后来，柯达的护城河还在，但是却被削弱了。柯达眼看着富士攻了过来，不断蚕食柯达的护城河。

　　柯达眼看着富士成为奥运会的赞助商。过去在人们心目中，只有柯达才能配得上拍摄奥运会，富士把柯达的光环抢走了。富士抢了柯达的声誉，也抢走了柯达在人们心目中的份额。富士逐渐开始和柯达平起平坐。

　　可口可乐没这样的遭遇。现在可口可乐的护城河比 30 年前更宽了。可口可乐每次在某个国家投资开一家新工厂，它的护城河都会变宽一点。

　　新工厂不赚钱，要 20 年后才能赚钱。万事万物都无时无刻不在发生微小的改变，不是朝一个方向，就是另一个方向。十年后，我们就能看到明显的区别。

　　我经常对伯克希尔子公司的管理者说，加宽护城河，往护城河里扔鳄鱼、鲨鱼，把竞争对手挡在外面。这要靠服务、靠产品质量、靠成本，有时候要靠专利或营业地点。我要找的就是这样的生意。

　　在哪能找到这样的生意呢？我从那些简单的产品里寻找好生意。

　　像这些公司，我搞不懂它们的护城河十年之后会怎样。盖茨是我遇到过的最优秀的商业奇才，微软也拥有巨大的领先优势，但我真不知道微软十年后会怎样，无法确切地知道微软的竞争对手十年后会怎样。