水泥股大幅下跌 机构称本质是市场预期偏高

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　　9月11日，水泥股再度下挫，截至收盘，海螺水泥跌近5%，福建水泥、华新水泥、祁连山、上峰水泥、天山股份等跌幅超3%。

　　中信证券建材行业分析师郭皓认为，近两周水泥股价出现较大幅度下跌，表面上是受采暖季限产强度变化预期、政府部门调查建材价格上涨、环保部反对一刀切式限产等消息面影响，本质上是市场预期偏高后，外部因素诱发的预期波动。

　　该机构认为，市场预期过高时，自身就会变得不稳定，市场对普通利好变得不敏感，如9月份水泥涨价并未刺激股价的进一步上涨，而对负面消息变得敏感，消息面的风吹草动即可引发预期的剧烈波动。

　　就需求侧而言，如果看两年维度，在低利率和财政刺激的环境下，需求周期有很大的概率还会迎来一次复苏。但如果只看一到两个季度，这段时间很可能处在一个基建刺激尚未起效、地产周期转入下行的阶段，须要关注需求从平稳到走弱的数据信号。供给侧则是限产严厉到相对极致状态后缺乏进一步趋严空间，同时要关注边际放松的迹象。未来半年更可能发生的两种情景：一是需求继续平稳、供给限产没有放松，则基本面平稳，股价超跌后会有反弹，未来呈高位震荡态势；二是需求走弱、供给限产稳或放松，则基本面走弱，股价跌势未尽。可以看到比较乐观的情况也就是基本面走平而已。

　　对需求周期的判断，该机构认为未来半年需求仍有一个回落的过程，水泥股中长线机会仍需等待周期低点出现。建材10个细分子行业中除了水泥外，其余行业股价自年初以来普遍经历了幅度比较大的下跌，市场预期已反映了比较悲观的基本面假设，部分行业龙头已进入估值安全边际区域，当前位置值得关注的细分行业包括防水材料、玻纤。