许永红,童海华

随着定制家具企业陆续上市，多品类布局暂无明显起色的索菲亚家居股份有限公司（002572.SZ，以下简称“索菲亚”）将面临更多挑战。

随着定制家具企业陆续上市，多品类布局暂无明显起色的索菲亚家居股份有限公司（002572.SZ，以下简称“索菲亚”）将面临更多挑战。

近年来，索菲亚的业绩增速已有所放缓，2017年营业收入和净利润的同比增幅由2016年逾40%转为30%水平，这样的情况在2018年一季度也有所体现。

此外，衣柜定制龙头索菲亚最近几年相继开拓的橱柜业务、木门业务暂未贡献利润，而且创立于2014年的司米橱柜至今仍处于亏损状态。

索菲亚方面告诉《中国经营报》记者，前期设备和系统的投入大是橱柜业务的亏损主因，司米橱柜工厂按照15亿元产能打造，目前产能利用率较低。索菲亚方面表示：“在2018年，司米橱柜计划新开300家门店，当营业收入上去之后，工厂产能将会得到更高的利用。”

盈利“天花板”显现？

凭借持续的大幅增长，索菲亚的规模不断攀升。

记者梳理近年财报以及相关公告了解到，在2008年，索菲亚的营业收入和净利润仅分别为2亿元、0.23亿元。时至2017年，这两项数据已分别增长至61.62 亿元、9.06 亿元，而且毛利率上升至38.06%，依然保持较高水平。

不过，对比近年数据，索菲亚的盈利已开始出现放缓态势。

在2017年，索菲亚营业收入和净利润的同比增幅分别为36.02%、36.37%，而在2016年，这两项数据的增长幅度分别为41.75%、44.74 %。近5年来，索菲亚的年度营业收入增速波动较大，在32%~45%之间；净利润增速则相对平稳，在33%~44%之间，2013年和2015年的增速达41.37%、40.42%。

在2018年一季度，索菲亚的盈利放缓态势也较为明显，其营业收入和净利润分别同比增长30.32%、33.48%，2017年一季度，这两项数据的增幅分别为48.3%、46.75%。

对此，索菲亚方面仅回应称：“近年来，索菲亚的营业收入同比增速维持在30%到50%，业绩扎实，增长平稳。”

事实上，业绩增长的同时，索菲亚的经营费用也在大幅上升。在2016年，管理费用、销售费用分别同比增长了47.03%、25.86%；这两项费用在2017年的增幅持续扩大，分别为49.8%、33.82%。即使在2018年一季度，管理费用、销售费用的增幅也分别高达49.59%、29.88%。

资料显示，索菲亚主要从事全屋定制家具及配套家具产品的设计、生产及销售，“定制”是其主要业务模式的核心，采取订单式生产和销售模式。至于销售模式，索菲亚采用以经销商为主、以直营专卖店和大宗用户业务为辅的复合营销模式，其中经销商模式占公司定制衣柜及其配件销售收入的90%以上。

值得一提的是，索菲亚的产品涉及衣柜、橱柜、木门，且采取多品牌战略，“索菲亚”主要是定制衣柜及其他配套柜类产品，整体橱柜是“司米橱柜”，定制木门则是双品牌“米兰纳MILANA”和“华鹤”。

从规划来看，在2018年，索菲亚各大品牌门店将会继续大举扩张。

需要注意的是，尽管定制家具目前占我国家具市场的份额并不高，但定制家具的市场竞争已在不断加剧。在过去的2017年，欧派家居、尚品宅配、皮阿诺等定制家具企业接连登陆资本市场，2017年由此被业内称为“定制家具企业上市之年”。

“各大定制家具企业陆续上市后，市场竞争还是比较激烈的，因为定制家具行业的品牌相差并不是很大。”一位不愿具名的证券分析师告诉记者，目前IPO申请审核趋严，定制家具企业接连上市的情况短时间应该难以再现，“而且行业内的主要企业现在都已上市了。”

橱柜业务仍处亏损状态