[增持评级]建材行业跟踪报告：继续看好水泥、玻璃、玻纤龙头
来源：互联网 作者：佚名 发布时间：2018-03-01 11:59
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水泥行业 上周动态：全国水泥价格环比继续走弱，跌幅为0.4%。价格下跌区域主要是上海、江西、江苏、浙江、河南和重庆，幅度20-30元/吨。1月底2月初，因前期降雪和春节临近影响，农村需求基本停滞，房地产和重点工程项目也在陆续停工，水泥需求不断萎缩，工人已开始陆续返乡，本周需求将会再进一步减弱，水泥价格再调整意义不大，预计价格趋稳为主，部分高价地区节后或将补跌。 玻璃行业 上周动态：上周全国浮法玻璃均价为1638元/吨，环比下降1元/吨；库存3276万重量箱（159万吨），环比上升2.8%。1月现货市场走势好于预期，生产企业产销尚可，市场价格并没有出现较大的变化，挺价运行为主。 [增持评级]建材行业跟踪报告：继续看好水泥、玻璃、玻纤龙头 时间：2018年02月08日 09:00:51 中财网 上周板块回顾 上周建材指数涨幅约为-4.2%，相对A股指数收益约为+0.9%。其中二级行业水泥、玻璃指数涨幅分别约为-0.6%、-5.0%，相对收益分别约+4.5%、+0.0%；三级行业管材指数涨幅约-7.6%，相对A股收益约-2.6%。 板块涨幅前5名：旗滨集团（+8.1%）、海螺水泥（+6.1%）、祁连山（+5.2%）、宁夏建材（+4.1%）、北新建材（+4.0%）；板块跌幅前5名：海南瑞泽（-27.7%）、金刚玻璃（-22.5%）、韩建河山（-21.8%）、金太阳（-20.5%）、太空板业（-20.0%）。投资逻辑 水泥：继续看好高盈利持续性。关注2018年1月社融/信贷数据反弹、自上而下需求预期修复的可能。淡季需求趋弱，环保压力下的错峰限产常态化驱动基本面维持强韧：2017年以来错峰限产呈现区域扩散、执行时间延长的特征，南方各地水泥淡季限产安排相继出炉，预计限产导致的产能收缩在2018Q1中后期才结束。中长期来看，水泥新增产能有限、竞争格局稳定，环保、供给侧改革大背景下的行业限产常态化驱动盈利中枢抬升。继续看好水泥高盈利持续性，个股继续推荐海螺水泥，建议关注万年青、上峰水泥、华新水泥。 玻璃：淡季原片厂家挺价能力强，后续不合规产能有望再收缩、供需预期改善。2017年11月沙河产能超预期关停，从目前的政策导向来看后续不合规产能有望继续压减：2018年1月8日河北省政府新闻办召开发布会，提出2018年继续压减500万重箱玻璃产能的任务。盈利：2017年11月中旬之后行业盈利指标环比改善明显--玻璃价格淡季表现超预期（前期草根走访北方玻璃原片、贸易商及深加工厂验证连续2年的丰厚盈利使原片厂家淡季挺价能力提升，原片厂家降价去库存动力不强），纯碱因需求预期转差、价格跌幅较大。个股重点推荐旗滨集团。 装饰建材：看好龙头成长能力。短期装饰建材需求仍将保持旺盛态势；中长期龙头（东方雨虹、伟星新材、兔宝宝、三棵树等）市占率提升的成长逻辑确立：驱动因素在于消费升级及地产集中度的提升。而市占率高、行业有环保压力的北新建材中长期看有望持续享受对行业定价权。 玻纤：需求受益于海外经济复苏、国内结构改善，基本面持续强势。海外制造业PMI持续走高，国内汽车轻量化、电子等领域需求不错，行业需求表现好；国内新增产能有序，环保压力导致坩埚产能退出，同时玻纤竞争格局好、龙头对价格控制力较强；供需维持强势，行业库存在历史低位，近期玻纤龙头陆续通知2018年初上调价格3~6%。个股持续推荐全球龙头中国巨石（全球成本领先，量增、产品结构优化及国际化护航稳健增长），建议关注中材科技（泰山玻纤量利双增弹性大，2018年风机叶片景气复苏值得期待）。 风险提示。基建投资超预期下滑，房地产超预期下滑，供给侧改革不达预期。 玻纤行业 上周动态：无碱粗纱等市场整体走稳。 □ .钱.佳.佳./.冯.晨.阳 .海.通.证.券.股.份.有.限.公.司 投资要点： |
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