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随着全国高温、暴雨情况缓解，需求逐渐恢复，本周全国水泥库位水平环比出现下降，全国水泥库存较上周下降1.48%。在需求恢复和环保督查、自律限产的作用下，部分区域价格开始回涨，报价上涨地区有河北、河南和四川，幅度达30-50元/吨。

工信部本周称，2017年上半年建材工业生产总体平稳，价格持续回升，经济效益好转，化解过剩产能初见成效。但是，行业平稳运行的基础尚不稳固，水泥产能过剩矛盾尚未根本解决，后续将进一步深化推进建材工业供给侧结构性改革。政府同时强调，要进一步深入开展秋冬季大气污染综合治理攻坚行动，坚持严管严控，加快完成提标改造、无组织排放和挥发性有机物综合治理；坚持科学调度，制定错峰停产限产方案和“一厂一策”错峰运输方案；后续将组织开展2017年国家重大工业专项节能监察。我们预计建材行业供给侧改革、环保政策、行业错峰等将持续加码，环保督查强化之下各地政策执行力度将进一步加强！小企业和落后产能的生产成本将继续提高，加速退出的趋势明显，带来供给端格局的持续改善，将进一步利好行业龙头企业。

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    投资观点1、周五市场普跌，主要是由国际政治、经济多重因素导致市场避险情绪发酵，风险偏好降低；我们认为，周期行业趋势不改，逻辑仍然强劲：

重视地产补库存，经济回暖周期拉长，行业龙头配置价值明显：我们一直建议重视地产补库存出现的可能性，将拉长本轮经济回暖周期，提升地产链条周期行业估值。在经济偏稳、实体低库存背景下，我们认为供给端强约束的行业景气将维持在高位，且旺季涨价超预期概率较大，比如煤炭钢铁和水泥玻璃，新增产能严格管控，经过14、15年的去产能和整合，目前开工率处于高位，而库存仍然处于历史同期低位，旺季到来将迎较大弹性。同时，现金流大幅改善和资本开支持续减少，提高分红率也是趋势。

我们继续维持2017年初对行业景气走势“淡季微幅下跌，全年高位震荡向上，四季度才是价格高点”的判断，预计后期价格维持稳中有升态势，库存将持续回落，9月份旺季将迎来全年的第二波大幅上涨。当前时点继续看好下半年因为错峰限产带来的涨价，和中期供给侧改革对水泥行业整体景气预期带来的提升。继续推荐低估值、安全边际高、供给侧改革最受益的海螺水泥(600585,股吧)，和涨价行情中弹性大的华新水泥(600801,股吧)、祁连山(600720,股吧)。

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2、水泥：库存出现下降，价格企稳回升，旺季将持续走强。

市场将进入淡旺季转换期，当前水泥库存水平相对近年同期处于较低水平，将有利于维持企业心态，我们认为部分前期价格回跌较多的区域将陆续出现恢复性上涨，9月旺季到来后价格将维持强势表现。

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和讯网今天刊登了《建材：趋势不变 荐5股》一文，关于此事的更多报道，请在和讯财经客户端上阅读。

供给侧改革将继续深化，环保政策和错峰限产进一步趋严，利好行业龙头：

（责任编辑： HN888）