当前小镇开发主体以地产商为主，PPP为建筑园林企业提供切入机会

　　我国2016年城镇化率达到57.35%，增长幅度1.25pct，与2020年城镇化率目标60%以及发达国家的平均水平仍有差距，但随着城镇化进入后工业时代以及轨道交通设施的进一步发展，我国城镇化正由向中心城镇聚集转变为集群规模化发展，中心城市周边的中小城市和小城镇迎来发展机遇。特色小镇是在城镇化大背景下提出的兼顾经济转型升级、城乡统筹发展和经济供给侧改革的新型城镇化方案，2016年特色小镇政策集中释放，未来大概率迎来快速发展时期，我们预计十三五阶段市场规模或超十万亿，地产商、建筑园林企业和运营企业都将较大受益。

核心观点

　　风险提示：特色小镇政策变动、PPP项目落地进度下降、产业地产模式遭遇监管收紧风险等

　　特色小镇兴起于浙江，目前已在全国范围内掀起热潮

　　新型城镇化是特色小镇本源推动力，十三五期间规模近十万亿

　　特色小镇开发与一般产业园类似，包含规划咨询、要素套入、EPC建造和后续运营四个阶段，对前期规划要求高。浙江省十三五阶段计划投资5500亿元建设特色小镇，我们统计发现十三五阶段全国拟建造的特色小镇约2000个，总投资近十万亿元。从特色小镇类型来看，当前泛旅游产业小镇占比接近70%，园林企业天然具有优势；从地域来看，华东和西南等旅游资源丰富的地区特色小镇数量明显高过其他区域。

　　地产开发商以产业地产形式广泛提出特色小镇计划，通过各级土地开发可以直接享受土地增值效益，盈利模式清晰。当前国家倡导的特色小镇项目相比地产商已经在实施的项目要小，结合PPP模式，更适合建筑企业通过PPP模式进入特色小镇的全产业链环节。根据一般项目经验，基建和装饰园林工程在小镇项目投资中占比较大，这两类公司承揽小镇PPP项目具有明显优势，园林企业由于本身体量较小，小镇项目带来的业绩弹性将更大，重点推荐棕榈股份（特色小镇龙头）、铁汉生态（园林+环保+旅游先行者）、美尚生态（绑定华夏幸福大客户），关注中设集团和文科园林。

　　特色小镇早在2014年便得到了浙江政府的支持，经过几年的发展，浙江的发展经验逐渐扩散至长三角区域，并得到了中央部委的关注。2016年下半年，住建部和发改委等部门陆续出台多项支持特色小镇发展的政策法令，其中去年7月出台的政策中明确提出2020年我国要培育1000个左右的特色小镇。目前来看，全国32个省区基本上都出台了相应的指导意见和实施方案，在土地、金融、项目补贴等方面扶持力度均较大，全国规划数达到2000个。我们认为，目前特色小镇已经具备了前期试点和政策扶持基础，下一个阶段将进入快速发展期。

　　旅游类特色小镇占比70%，园林企业介入具有天然优势

　　研究员简介